>> 五礦期貨-鋅月報：下游逢低補庫，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊-240105
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
3058KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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月度評估
◆價格方面，美指走弱情緒轉(zhuǎn)暖，鋅價波動上行，滬鋅2401收漲4.41%，持倉小幅上行；倫鋅3M收漲7.66%，持倉亦有回升。結(jié)構(gòu)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨升水沖高回落，價差跟隨現(xiàn)貨升水沖高回落。海外高庫存下現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴大，價差亦有下滑。比價方面，12月滬倫比價沖高回落，期間鋅錠進口窗口開啟。
◆庫存方面，LME庫存月中再度涌現(xiàn)大單交倉，下半月小幅去庫后總庫存基本維穩(wěn)至22.48萬噸。SHFE交割庫庫存去庫至2.12萬噸。12月鋅錠社會庫存小幅去庫至7.58萬噸，主要體現(xiàn)在下游逢低采買補庫量較大。
◆供給方面，進口鋅礦減少下礦端延續(xù)緊張，鋅精礦加工費出現(xiàn)較大降幅，國產(chǎn)鋅精礦加工費4200元/金屬噸，進口鋅精礦加工費80美元/干噸。煉廠檢修增多，鋅錠供應(yīng)邊際存在收緊預(yù)期。鋅錠社會庫存減少。
◆需求方面，鍍鋅端，北方地區(qū)鍍鋅廠受環(huán)保限產(chǎn)情況較為嚴峻，出現(xiàn)較大減產(chǎn)停產(chǎn)，消費清淡，開工率降至50.03%。合金端，配件類合金代替光伏合金件拉動開工，開工率增至47.24%。氧化鋅方面亦因收到環(huán)保限產(chǎn)影響，開工率下降2.59%至56.22%?？傮w初端開工月中受到限產(chǎn)影響較大，然下游逢低采買較多，社庫總體處于去庫狀態(tài)。
◆總體來看，海外庫存維穩(wěn)高位，國內(nèi)小幅去庫。宏觀情緒推動疊加鋅錠偏緊預(yù)期推高鋅價，然下游受環(huán)保限產(chǎn)擾動邊際減輕，下游逢低采買量實際較大，逢低補庫較多。然備庫充足后高價位下采買不及預(yù)期，預(yù)期高位波動為主。
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