>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：央行重啟PSL，深圳擬出城中村改造新規(guī)-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 1349KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒戈,謝璐,苗蒙 |
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據(jù)央行官網(wǎng)披露，央行重啟PSL，新一輪PSL可能主要用于“三大工程”建設；據(jù)深圳市規(guī)劃和自然資源局，深圳擬出城中村改造新規(guī)，4類城中村用地優(yōu)先納入拆除新建范圍。繼續(xù)看好建材板塊機會，基本面、估值都在底部，目前政策持續(xù)發(fā)生積極變化。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比下滑0.8%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年1月5日，全國省會城市水泥均價377元/噸，環(huán)比下滑0.8%，同比去年下跌50元/噸；全國水泥出貨率46.67%，環(huán)比+2.07pct，同比+7.20pct。1月初，國內水泥市場需求環(huán)比略有提升，主要原因是局部地區(qū)大氣污染預警取消或緩解。23Q3行業(yè)盈利探底，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
消費建材：2023年地產(chǎn)仍在尋底，核心龍頭公司盈利率先復蘇；消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質細分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預計回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉變有望先帶來銷售面積好轉；核心龍頭公司盈利領先地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)有韌性的復蘇?？春猛脤殞殹⑷脴?、東方雨虹、北新建材、東鵬控股，重點關注蒙娜麗莎、偉星新材、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
玻纖/碳基復材：本周粗紗價格低位維持，電子紗短期或承壓。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年1月4日，國內2400tex纏繞直接紗均價3148元/噸，環(huán)比基本持平，同比-23.64%，電子布當前主流報價為3.3-3.7元/米不等；玻纖/碳基復材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細分行業(yè)競爭格局較好。23Q3玻纖、碳基復合材料景氣度已進入底部區(qū)域，龍頭公司領先明顯，目前玻纖估值已在底部、碳基復材估值已較便宜；看好長海股份、中國巨石，重點關注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃景氣度同比大幅改善，光伏玻璃庫存緩增。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年1月5日，浮法玻璃均價2028元/噸，環(huán)比+0.5%，同比+21.6%；庫存天數(shù)約14.04天，較上周減少0.25天；3.2mm鍍膜光伏玻璃25.5-26元/平方米，環(huán)比-1.9%，庫存天數(shù)約24.65天，環(huán)比增加0.4天；本周純堿價格環(huán)比-7.4%。浮法玻璃行業(yè)盈利已從底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景氣度有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量。當前玻璃龍頭估值處于偏低水平；看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關注金晶科技。
風險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。
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