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核心觀點(diǎn)：
　　2023年12月28日，金美新材料銅復(fù)合集流體MC規(guī)?；a(chǎn)品落地儀式在重慶綦江燈塔工廠舉行。根據(jù)高工鋰電，本次量產(chǎn)的6μm銅復(fù)合集流體攻關(guān)了多個(gè)技術(shù)問題，成功驗(yàn)證新工藝路線并保障了新產(chǎn)品短時(shí)間內(nèi)下線。金美新材料MC量產(chǎn)產(chǎn)線目前已陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)和量產(chǎn)爬坡階段；主要技術(shù)問題獲得驗(yàn)證和突破，重要效率/卷長(zhǎng)方面主要節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了5000m以上高速連續(xù)鍍膜，最高達(dá)到15000m以上，產(chǎn)品綜合性能優(yōu)異并高于預(yù)期。金美的MC產(chǎn)品目前已持續(xù)獲得下游客戶訂單，將于2024年開啟大批量供貨。
　　頭部企業(yè)不斷推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)持續(xù)前行。根據(jù)高工鋰電，從2015年項(xiàng)目初創(chuàng)，金美的復(fù)合集流體產(chǎn)品2018年首次海外實(shí)車裝機(jī)，到2019年落戶綦江建立燈塔工廠，2022年正式啟動(dòng)8μm鋁復(fù)合集流體MA量產(chǎn)，到2023年實(shí)現(xiàn)6μm銅復(fù)合集流體MC的正式量產(chǎn)。金美新材料目前已成為全行業(yè)唯一一家同時(shí)量產(chǎn)銅復(fù)合銅集流體MC和鋁復(fù)合集流體MA、并且具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和裝車應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合集流體供應(yīng)商，持續(xù)領(lǐng)跑復(fù)合集流體行業(yè)。
　　頭部材料廠大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，有望帶來大量設(shè)備需求。根據(jù)上海證券報(bào)，2023年5月24日上午，金美新材料與宜賓市南溪區(qū)政府舉行多功能復(fù)合集流體擴(kuò)產(chǎn)基地項(xiàng)目簽約儀式，擬投資建設(shè)復(fù)合集流體材料。項(xiàng)目總投資55億元，分三期投資建設(shè)，總規(guī)劃用地430畝，主要用于建設(shè)生產(chǎn)新型多功能復(fù)合集流體MA和MC產(chǎn)線，三期全部滿產(chǎn)后產(chǎn)能可實(shí)現(xiàn)超100億元年產(chǎn)值，年稅收超7.84億元，每年可為新能源市場(chǎng)輸送約12億平方的新型多功能復(fù)合集流體材料。
　　投資建議：產(chǎn)業(yè)化從0到1的過程中，首先缺少的要素為設(shè)備產(chǎn)能，生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)先于材料，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最先量產(chǎn)的環(huán)節(jié)。復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)當(dāng)前低滲透率，發(fā)展斜率加快，我們優(yōu)先推薦競(jìng)爭(zhēng)格局較好的設(shè)備環(huán)節(jié)，后道水電鍍?cè)O(shè)備龍頭東威科技，與電池設(shè)備端極耳焊接龍頭驕成超聲，關(guān)注前道真空磁控濺射設(shè)備廠商廣東騰勝（未上市）、匯成真空（未上市）、海格銳特（未上市）等；同時(shí)建議積極關(guān)注新工藝進(jìn)展，研發(fā)“一步法”工藝的道森股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；產(chǎn)能跟不上擴(kuò)產(chǎn)步伐的風(fēng)險(xiǎn)。