>> 廣發(fā)證券-銀行業(yè)投資觀察：繼續(xù)看好開門紅行情-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大?。?/td>
| 6542KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍,王先爽,李佳鳴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點：
板塊表現(xiàn)方面：上周銀行板塊整體（中信一級行業(yè)）上漲0.8%，所有板塊中排在所有行業(yè)第4位，跑贏萬得全A，銀行作為高股息板塊相對收益較強。農(nóng)商行漲幅最大,上漲2.78%，國有大行、城商行、農(nóng)商行均上漲，分別上漲2.52%、1.25%、2.78%；股份行微跌0.85%。H股銀行跌幅1.5%，跑輸A股銀行。個股表現(xiàn)方面：A股銀行漲幅前三為瑞豐銀行上漲10.30%、華夏銀行上漲4.98%，跌幅前三為興業(yè)銀行下跌8.64%、寧波銀行下跌3.03%、平安銀行下跌1.28%。H股銀行漲幅前三為重慶銀行上漲1.77%、渤海銀行上漲0.88%，跌幅前三為廣州農(nóng)商銀行下跌13.64%、工商銀行下跌1.83%、建設(shè)銀行下跌1.72%。北向資金方面：Wind數(shù)據(jù)顯示銀行業(yè)北向資金持股占比為1.95%，較上期末增持1.9bp，板塊獲增最高為貴陽銀行。銀行轉(zhuǎn)債方面：上周銀行轉(zhuǎn)債平均價格上漲0.38%，跑贏中證轉(zhuǎn)債0.61個百分點。個券方面，漲幅前三為南銀轉(zhuǎn)債（+0.63%）、青農(nóng)轉(zhuǎn)債（+0.41%），跌幅前三為常銀轉(zhuǎn)債（-1.76%）、杭銀轉(zhuǎn)債（-0.25%）、成銀轉(zhuǎn)債（-0.23%）。盈利預(yù)期方面：本期市場對銀行2024年銀行營收和歸母凈利潤一致預(yù)期基本不變。
近期，受“平滑信貸波動”的政策基調(diào)影響，投資者對銀行開門紅信貸投放預(yù)期較低。我們認為“平滑信貸波動”的初衷是為了約束個別銀行信貸過度前傾，預(yù)計大部分銀行非票實體信貸開門紅投放量依然能維持和去年相當(dāng)?shù)乃健９?jié)后市場表現(xiàn)反映投資者對信用擴張放緩的過分擔(dān)憂，我們認為即使總量社融增速受平滑信貸約束，短期供給減少，流動性受到短期階段性的影響，隨著特別國債和地方政府特別融資債券配套融資需求落地，財政積極發(fā)力，全年信用擴張也有望修復(fù)。
銀行投資方面，維持前期“高股息國股行可能會受益于保險資金年初增量資金再配置獲得超額收益”的觀點。板塊有增量資金支撐，參與銀行板塊的投資者類型也會逐漸增加，關(guān)注此背景下行情向中長期基本面預(yù)期見底的低估值銀行，和優(yōu)質(zhì)區(qū)域行擴散的機會。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟不及預(yù)期；（2）金融風(fēng)險超預(yù)期；（3）財政和貨幣政策過度收斂；（4）利率波動超預(yù)期，其他非息收入表現(xiàn)不及預(yù)期。
|
|
