>> 太平洋證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)(第1期)：節(jié)后豬價(jià)下跌，養(yǎng)豬業(yè)產(chǎn)能去化動力充足，推薦養(yǎng)豬板塊-240105
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 1890KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
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一、市場回顧
農(nóng)業(yè)指數(shù)同步于大市回落，漁業(yè)子板塊相對抗跌。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.34%，同期，上證綜指下跌1.53%，深成指下跌4.28%，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)基本同步于大市；2、細(xì)分到二級子板塊，6個(gè)子行業(yè)指數(shù)全部下跌，其中漁業(yè)板塊跌幅較小；3、前10大漲幅個(gè)股主要集中在漁業(yè)板塊，前10大跌幅個(gè)股集中在養(yǎng)殖板塊。漲幅前3名個(gè)股依次為福建金森、安德利和佳沃股份。
二、核心觀點(diǎn)
評級及策略：豬價(jià)節(jié)后下跌，養(yǎng)殖業(yè)虧損加劇，疊加非瘟疫情蔓延，兩者共同提供充足動力，推動養(yǎng)豬行業(yè)加速去產(chǎn)能，2024年豬周期反轉(zhuǎn)概率很大，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。
1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
1）生豬：疫情或催化行業(yè)產(chǎn)能深度去化，維持看好。上周末，全國22省市生豬出廠價(jià)13.99元/公斤，周跌0.09元；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭虧損233元，周多虧12元。豬價(jià)年后震蕩下跌，一方面是受到南方腌臘季結(jié)束消費(fèi)需求回落的影響，另一方面是因?yàn)榉俏烈咔楦甙l(fā)導(dǎo)致出欄增多。預(yù)計(jì)春節(jié)前，受節(jié)假日人流物流增多的影響，疫情還會延續(xù)。受此影響，行業(yè)還會加快生豬出欄速度，浙江使得期間生豬供需雙增，豬價(jià)或繼續(xù)震蕩下跌。同期，全國27省市15公斤仔豬均價(jià)24.14元/公斤，周環(huán)比持平。仔豬價(jià)格在成本線下方有所反彈，但擴(kuò)繁場仍處虧損。養(yǎng)豬行業(yè)持續(xù)虧損，資金周轉(zhuǎn)壓力和主動去產(chǎn)能動力增大。截至23年10月底，全國能繁母豬存欄4210萬頭，月環(huán)比減0.7%。近期非瘟疫情蔓延，行業(yè)被動加快了產(chǎn)能淘汰的步伐，預(yù)計(jì)今年1-2季度產(chǎn)能有望深度去化。目前，大部上市公司頭均市值（對應(yīng)2024年預(yù)估出欄量）處于歷史底部，巨星農(nóng)牧約3800元/頭、牧原和溫氏約3000元/頭、唐人神、天康生物、京基智農(nóng)、大北農(nóng)等處于1000-1500元/頭區(qū)間，距離歷史均值有較大的上升空間，建議增配。
2）白雞：雞價(jià)短期低迷，中期有漲價(jià)動力，建議關(guān)注。上周末，主產(chǎn)區(qū)雞苗均價(jià)1.26元/羽，周環(huán)比持平；白羽肉毛雞棚前均價(jià)3.8元/斤，周跌0.01元；肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損2.16元，周少虧0.64元；元旦過后，雞苗補(bǔ)欄需求季節(jié)性上升，雞苗價(jià)格短期有望上漲。供給端，肉雞產(chǎn)能處于歷史高位，未來有望回落，從供給端來看，雞苗市場中期孕育著一定的反彈動力。估值方面，個(gè)股羽均市值處于歷史低位，投資安全邊際高。預(yù)計(jì)未來半年產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望向上游傾斜，建議重點(diǎn)關(guān)注益生股份。
3）黃雞：供給收縮或支撐雞價(jià)上漲，給予“看好”。12月，立華黃雞售價(jià)13.28元/公斤，月跌0.35元；溫氏售價(jià)13.33元/公斤，月跌0.35元。黃雞下跌主要受節(jié)后需求回落的影響，預(yù)計(jì)隨著秋冬季來臨和進(jìn)補(bǔ)需求季節(jié)性的回升，雞價(jià)或止跌反彈。供給端，受行業(yè)主動控產(chǎn)的影響，父母代在產(chǎn)存欄處于歷史低位，雞價(jià)中期上漲動力較強(qiáng)。繼續(xù)看好黃雞板塊，重點(diǎn)推薦立華。
4）動保：維持長期“看好”評級。前3季度，動保板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤16.8億元，同比增長8.25%；前3季度業(yè)績好于預(yù)期，奠定全年業(yè)績增長基礎(chǔ)?？魄昂腿鹌盏呢埲?lián)疫苗申報(bào)應(yīng)急評價(jià)獲批，產(chǎn)品或于2024年初上市，未來市場表現(xiàn)值得期待；非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，一旦獲批上市，也將打開行業(yè)增長空間，維持板塊長期看好評級，重點(diǎn)推薦科前生物、瑞普生物等。
2、種植產(chǎn)業(yè)鏈
1）種業(yè)：迎接技術(shù)創(chuàng)新良機(jī)，建議配置龍頭。預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)和種業(yè)發(fā)展外部環(huán)境的不斷優(yōu)化，中國種業(yè)發(fā)展將迎來良機(jī)，龍頭公司現(xiàn)階段領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，業(yè)績和市場份額有望逐步提升。個(gè)股估值處于歷史低位，建議配置種業(yè)龍頭，重點(diǎn)推薦大北農(nóng)（獲批性狀數(shù)量領(lǐng)先）、隆平高科（獲批產(chǎn)品數(shù)量領(lǐng)先）、登海種業(yè)、豐樂種業(yè)等。
2）種植：國內(nèi)糧價(jià)短期回調(diào)后有望企穩(wěn)，關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。近期，國內(nèi)糧價(jià)有所回落，主要是受到新糧集中上市的影響，預(yù)計(jì)短期或可企穩(wěn)。中長期看，國內(nèi)玉米產(chǎn)需有缺口的矛盾還將長期存在，疊加糧食政策的支持，兩者或可共同支撐糧價(jià)保持高位。建議關(guān)注糧價(jià)企穩(wěn)后的投資機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。
三、行業(yè)數(shù)據(jù)
生豬：第1周末，全國22省市生豬出廠價(jià)13.99元/公斤，周跌0.09元；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭虧損233元，周多虧12元。截至23年11月底，全國能繁母豬存欄4158萬頭，月環(huán)比減1.2%；
肉雞：第1周末，煙臺雞苗均價(jià)1.26元/羽，周環(huán)比持平；白羽肉毛雞棚前均價(jià)3.8元/斤，周跌0.01元；主產(chǎn)區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損2.16元，周少虧0.64元；
飼料：第1周末，肉雞料均價(jià)3.9元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價(jià)格3.71元/公斤，周跌0.01元；
水產(chǎn)品：第1周末，威海海參/對蝦批發(fā)價(jià)180/280元/公斤，周漲20元和40元；扇貝/鮑魚批發(fā)價(jià)10/100元/公斤，周環(huán)比持平；
糧食及其他：第51周末，南寧白糖6492元/噸，周漲26元；328級棉花16545元/噸，周漲184元；玉米2624元/噸，周漲1元；國內(nèi)豆粕3902元/噸，周跌59元；小麥2840元/噸，周跌64元。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示
突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價(jià)格、玉米等原料價(jià)格變化不及預(yù)期
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