>> 太平洋證券-電力設備行業(yè)深度報告：探究電車二段增長浪潮，產(chǎn)業(yè)和資本道與術之爭-240104
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
1259KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王興網(wǎng) |
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如果未來消費降級，我國0-15萬元的車將孕育爆款車型。日本經(jīng)歷泡沫破滅后失去收入預期增長，汽車銷量在1990年見頂，且之后汽車消費降級明顯。從日本乘用車歷年的銷量走勢來看，Small車型的單車價格最高（1985年價格為Standard車型的5倍多，接近mini車型的2倍），在經(jīng)濟衰退的時期中Small車型的銷量逐步向Standard車型和Mini車型分流，呈現(xiàn)出消費降級的現(xiàn)象。影響汽車消費因素較多，比如扣除生活成本后的收入（1990年東京圈/大阪圈房價收入比=10/7.9，2022年上海房價收入比=7.4，房價中位收入比=13.1）、生活方式和家庭結(jié)構(gòu)的變化和交通網(wǎng)絡密接程度等，綜上直接影響下一代群體的消費偏好，對比日本發(fā)現(xiàn)，多數(shù)影響因素比較接近，又有所區(qū)別，結(jié)合我國汽車消費價格帶的變化，我們認為，低端車0-15萬將孕育爆款車型，定制化的高端車受影響不大，如果車企能夠占據(jù)高端車品牌，也能推出爆款車。
新能源汽車全里程成本低，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，我國汽車產(chǎn)業(yè)將迎百年機遇。兵法云：“凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝”。縱觀歷史，弱者對峙強者，勝的概率偏低，即使弱者一步步發(fā)展成變?yōu)榭梢耘c強者一戰(zhàn)的對手，勝負的概率也僅為50%。楚漢之爭中，史詩級的兩大軍神韓信和項羽相遇，比拼的也是誰不先犯錯。海外率先實現(xiàn)工業(yè)革命，技術和制造的積淀使得德國等海外國家汽車行業(yè)處于領先地位，燃油車領域已被占領。雖已至此，電車增長之勢漸盛，于油車必將替之，然天佑大漢，今電車制造之術，中國冠之，汽車產(chǎn)業(yè)百年之遇不可失也。
電動車二段增長浪潮終來臨，靜待相信之光。在我們發(fā)布的報告《如何看待鋰電池的競爭模式，探究格局發(fā)展？》中，分析鋰電企業(yè)從“忍能”兩條線尋求生存空間，在當前階段下，成本為王，以規(guī)模+良率等形成雪球效應。要達到產(chǎn)能出清節(jié)點，考慮到實際情況，需要企業(yè)產(chǎn)品邊際虧損到現(xiàn)金、市場資金投入所不能忍受的臨界點。新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍處于高速發(fā)展的時期，開啟二段增長浪潮?；氐疆a(chǎn)業(yè)界和資本市場，過度注重一招一式的修煉，執(zhí)著于產(chǎn)業(yè)熱點和盯著微觀高頻的數(shù)據(jù)，視線容易被遮住，忽視道的修煉，與自己的長期發(fā)展戰(zhàn)略方向發(fā)生偏差，錯失產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期趨勢。
風險提示：需求不及預期；上游資源價格上漲；行業(yè)競爭激烈加劇。
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