>> 國泰君安-中科飛測(688361)2023年業(yè)績預(yù)告點評：新老產(chǎn)品齊放量，盈利能力穩(wěn)步改善-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 749KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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投資要點：
投資建議：參考公司23年業(yè)績預(yù)告及考慮到公司產(chǎn)品日趨豐富且快速放量，下調(diào)23年營收為8.82億元（前值9.00億元），維持24-25年營收為13.06/18.06億元不變?？紤]到公司規(guī)模效應(yīng)凸顯，上調(diào)23-25年EPS為0.46/0.68/1.02元（前值0.37/0.61/0.96元）。維持公司目標(biāo)價114.3元不變，維持增持評級。
23Q4利潤超預(yù)期，盈利能力顯著改善。公司23年預(yù)計營收8.5-9.0億元，同比增長66.9%-76.7%；歸母凈利1.15-1.65億元，同比增長860.7%-1278.3%；扣非歸母凈利0.25-0.45億元，實現(xiàn)扭虧。單23Q4，公司營收2.62-3.12億元，同比增長4.4%-24.3%；歸母凈利0.36-0.86億元，同比增長5.9%-152.9%；扣非歸母凈利0.06-0.26億元，同比增長200%-1200%。
周期反轉(zhuǎn)+國產(chǎn)替代加速，公司產(chǎn)品有望快速放量。根據(jù)SEMI預(yù)測，全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額2025年將達(dá)到1240億美元，2023年為1000億美元（yoy-6.1%），行業(yè)有望迎來周期反轉(zhuǎn)。此外，量檢測設(shè)備作為晶圓前道制造的卡脖子設(shè)備，伴隨國產(chǎn)廠商技術(shù)突破，國產(chǎn)化率亦有望快速提升。
產(chǎn)品布局持續(xù)完善，關(guān)鍵產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)。量檢測設(shè)備光學(xué)賽道10主要產(chǎn)品中，公司已布局8款產(chǎn)品，可服務(wù)市場空間已達(dá)62.6%，產(chǎn)品布局向海外巨頭KLA靠齊。主力產(chǎn)品無圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備1Xnm迭代及2Xnm節(jié)點明、暗場設(shè)備研發(fā)均穩(wěn)步推進(jìn)。套刻精度量測設(shè)備與金屬膜厚量測設(shè)備有望穩(wěn)步放量。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期波動、國產(chǎn)替代及公司產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
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