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上游代表性?xún)r(jià)格高基數(shù)效應(yīng)逐漸消退，有利于政策引導(dǎo)通脹環(huán)境趨近較溫和的常態(tài)。
　　2023年通脹平穩(wěn)收官，核心CPI同比漲幅與前月持平，食品類(lèi)CPI同比降幅收斂、能源價(jià)格對(duì)CPI同比漲幅產(chǎn)生微弱的正向影響。
　　通脹平穩(wěn)收官的一個(gè)重要原因是上游代表性商品價(jià)格的高基數(shù)效應(yīng)逐步消退。此前豬肉、柴油等上游代表性商品的價(jià)格均在2022年11月達(dá)到近期高點(diǎn)、12月出現(xiàn)明顯下降。接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，通脹環(huán)境預(yù)計(jì)將擺脫前期基數(shù)效應(yīng)劇烈變化的影響。
　　12月食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格帶動(dòng)食品類(lèi)CPI價(jià)格降幅收斂。農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)降至20元/公斤附近，以盤(pán)整為主。豬肉價(jià)格在擺脫高基數(shù)效應(yīng)影響后，同比降幅明顯收窄。但由于生豬存欄仍在近年來(lái)較高水平，且飼料價(jià)格穩(wěn)中有降（至1月初，大中城市玉米批發(fā)價(jià)已降至2.6元/公斤附近），豬肉價(jià)格反彈的動(dòng)力非常有限。
　　12月PPI同比降幅稍有收斂，繼續(xù)保證非食品CPI整體漲幅平穩(wěn)。房租類(lèi)CPI環(huán)比持平，同比漲幅擴(kuò)大至0.2%，延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，顯示城鎮(zhèn)住房供需可能處于較為平衡的狀態(tài)。核心CPI環(huán)比漲0.1%，同比漲幅與前月持平。
　　12月能源價(jià)格對(duì)CPI產(chǎn)生微弱的正影響。近期國(guó)際油價(jià)以震蕩為主，對(duì)美、歐經(jīng)濟(jì)“著陸”的憂(yōu)慮，以及美國(guó)等非OPEC+國(guó)家原油產(chǎn)量增加，使原油市場(chǎng)的博弈局面出現(xiàn)變化。1月上旬沙特下調(diào)對(duì)亞洲、北美等地的石油產(chǎn)品價(jià)格，可能反映了從“減產(chǎn)”到“競(jìng)價(jià)”的競(jìng)爭(zhēng)策略調(diào)整，對(duì)油價(jià)形成新一輪壓力。但同時(shí)，中東地緣緊張局勢(shì)有升級(jí)趨勢(shì)，又不時(shí)對(duì)能源價(jià)格產(chǎn)生擾動(dòng)，使國(guó)際油價(jià)難以形成持續(xù)的下行趨勢(shì)。
　　綜合來(lái)看，從2023年12月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)通脹逐步走出前期基數(shù)效應(yīng)劇烈變動(dòng)的影響，將有利于政策引導(dǎo)通脹環(huán)境逐步趨近較為溫和的常態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化；國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國(guó)際地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)等。