>> 華泰證券-基礎(chǔ)材料行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：黃金短調(diào)或接近尾聲，金屬基本面分化-240113
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李斌,馬曉晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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短期黃金調(diào)整或接近尾聲，金屬基本面出現(xiàn)分化
近日國(guó)內(nèi)各部委持續(xù)發(fā)聲表態(tài)，市場(chǎng)悲觀情緒逐漸改善。但1-2月銅、鋁、鋼等商品需求處于傳統(tǒng)淡季，我們認(rèn)為情緒面的變化是短期擾動(dòng)，趨勢(shì)仍以基本面為主。美國(guó)12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期金價(jià)調(diào)整或接近尾聲，此外據(jù)彭博，美國(guó)SEC批準(zhǔn)比特幣ETF，是否會(huì)分流未來(lái)黃金投資或需關(guān)注。幾內(nèi)亞鋁土礦擾動(dòng)仍在延續(xù)。碳酸鋰行業(yè)出清或已開(kāi)始，供給過(guò)剩格局短期或難改變。國(guó)內(nèi)鐵水或?qū)⒂|底回升疊加歐洲鋼鐵復(fù)產(chǎn)，鋼鐵價(jià)格短期調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)。美國(guó)波音年度凈訂單增長(zhǎng)70%建議關(guān)注國(guó)際宇航復(fù)蘇下鈦材投資機(jī)會(huì)。
國(guó)內(nèi)各部委持續(xù)發(fā)聲表態(tài)，市場(chǎng)悲觀情緒逐漸改善
近日，發(fā)改委、財(cái)政部、工信部、商務(wù)部等多部門(mén)接連發(fā)聲，就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和今年穩(wěn)工業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需、培育外貿(mào)新動(dòng)能等方面的工作思路密集表態(tài)，釋放出穩(wěn)增長(zhǎng)的積極信號(hào)。另外據(jù)Wind，央行已批復(fù)總額1000億元的住房租賃團(tuán)體購(gòu)房貸款，是2023年人民銀行專(zhuān)門(mén)設(shè)立的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。據(jù)Wind，花旗中國(guó)意外經(jīng)濟(jì)指數(shù)24年1月10日為-3.1，較12月15日-9.9有所改善，預(yù)示短期市場(chǎng)情緒仍在修復(fù)中。1-2月銅、鋁、鋼等商品需求處于傳統(tǒng)淡季，我們認(rèn)為情緒面的變化是短期擾動(dòng)，趨勢(shì)仍以基本面為主。
美國(guó)12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期金價(jià)調(diào)整或接近尾聲
據(jù)Wind，12月新增非農(nóng)就業(yè)人口21.6萬(wàn)人，高于彭博預(yù)期17.5萬(wàn)人；失業(yè)率3.7%，彭博預(yù)期3.8%；時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，與前值持平。此外美國(guó)12月未季調(diào)CPI同比升3.4%，彭博預(yù)期升3.2%；12月核心CPI同比升3.9%，彭博預(yù)期升3.8%，前值升4%；核心CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.3%，前值升0.3%。據(jù)CME，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的樂(lè)觀態(tài)度在23.12.27形成階段峰值，隨后逐步回歸理性。我們認(rèn)為近期美國(guó)12月關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中公布，并均超彭博預(yù)期，導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)短期調(diào)整，隨著美國(guó)12月CPI作為最后一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)本周四晚公布，金價(jià)調(diào)整或接近尾聲。
幾內(nèi)亞鋁土礦擾動(dòng)仍在延續(xù)，碳酸鋰行業(yè)出清或已開(kāi)始
據(jù)鋼聯(lián)及阿拉丁消息，幾內(nèi)亞地區(qū)礦山近期柴油供應(yīng)逐漸緊張，已有部分礦山停產(chǎn)或發(fā)運(yùn)暫停，部分尚未停產(chǎn)的礦山柴油庫(kù)存也捉襟見(jiàn)肘。據(jù)SMM，河南三門(mén)峽地區(qū)鋁土礦山因執(zhí)行復(fù)墾要求，基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，山西礦山安全工作尚在進(jìn)行中；我們認(rèn)為鋁土礦的擾動(dòng)仍在延續(xù)。針對(duì)碳酸鋰，據(jù)SMM，近期澳洲高成本項(xiàng)目Finniss暫停Grants礦山，F(xiàn)Y24產(chǎn)量指引為8-9萬(wàn)噸5.5%品位鋰精礦。此外，據(jù)彭博，短期智利SQM鹽湖生產(chǎn)因當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民抗議而受到影響。我們認(rèn)為碳酸鋰行業(yè)出清或已開(kāi)始，但仍需時(shí)間；而短期難以扭轉(zhuǎn)供給過(guò)剩格局，價(jià)格或?qū)⒄鹗幭滦小?br> 鋼鐵價(jià)格短期調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)，建議關(guān)注國(guó)際宇航復(fù)蘇下鈦材投資機(jī)會(huì)
據(jù)我的鋼鐵，上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，日均鐵水減少3.11萬(wàn)噸至218.17萬(wàn)噸，盈利率也小幅增加2.16%至30.3%。隨著前期檢修鋼廠的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周開(kāi)始鐵水產(chǎn)量或?qū)⒅饾u小幅回升。此外由于市場(chǎng)狀況有所改善，歐洲的冶煉業(yè)務(wù)正在復(fù)蘇；據(jù)我的鋼鐵，許多因維護(hù)或不盈利而停產(chǎn)高爐和轉(zhuǎn)爐的鋼廠，包括ArcelorMittal Bremen、ArcelorMittal Ghent以及Liberty Galati和Liberty Ostrava，都計(jì)劃在24Q1內(nèi)重新啟動(dòng)煉鋼設(shè)備。另外，美國(guó)飛機(jī)制造商波音實(shí)現(xiàn)了2023年客機(jī)交付目標(biāo)，并且年度凈訂單增長(zhǎng)70%。我們認(rèn)為或利于開(kāi)拓了相關(guān)業(yè)務(wù)的鈦材公司，如寶鈦股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策實(shí)施不確定性，海外風(fēng)險(xiǎn)不確定性。政策傳導(dǎo)至基本面改善需要時(shí)間。
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