>> 華泰期貨-尿素周報：尿素價格下行，生產(chǎn)利潤縮窄-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
中性：本周尿素盤面大幅走低后震蕩整理，現(xiàn)貨偏弱下行。煤價小幅下跌，尿素成本支撐走弱，由于局部地區(qū)裝置出現(xiàn)故障，煤制尿素開工率下滑，預(yù)計一月下旬氣頭裝置陸續(xù)重啟。開工率下滑導(dǎo)致上游庫存連續(xù)走低，下游接貨意愿偏淡，仍以農(nóng)業(yè)儲備性需求為主，工業(yè)剛需減弱。尿素工廠啟動春節(jié)期間訂單預(yù)售，下游謹(jǐn)慎觀望，訂單天數(shù)僅小幅增加。市場情緒相對偏空。預(yù)計下周尿素維持區(qū)間震蕩走勢。
周度產(chǎn)業(yè)信息
■市場分析
海外尿素價格：截至1月12日，散裝小顆粒中國FOB報344美元/噸（+3），波羅的海小顆粒FOB報255美元/噸（+15），印度小顆粒CFR報323美元/噸（-79）；中國大顆粒FOB報358美元/噸（0），東南亞大顆粒CFR報358美元/噸（0），巴西大顆粒CFR報342美元/噸（+13）。
尿素周度產(chǎn)量及開工率：截至1月11日，全國周度尿素產(chǎn)量106.77萬噸（-4.02），山東周度尿素產(chǎn)量16.73萬噸（+0.06）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率70.44%（-2.65%），其中煤制尿素：81.66%（-3.7%），氣制尿素：35.87%（+0.56%）。本周新增3家煤制企業(yè)裝置停車、暫無氣制企業(yè)停車，恢復(fù)1家煤制企業(yè)、1家氣制企業(yè)生產(chǎn)。
生產(chǎn)利潤：截止1月11日，煤制固定床理論利潤36元/噸（-90），新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?31元/噸（-20），氣制工藝?yán)碚摾麧?67元/噸（-25）。本周煤頭及氣頭成本均保持穩(wěn)定，但尿素現(xiàn)貨價格弱勢走低，企業(yè)利潤也隨之下行。
尿素檢修計劃：截止1月11日，煤制樣本裝置檢修量為13.83萬噸（+2.85）；氣制樣本裝置檢修量為19.01萬噸（-0.46）；長期停車樣本企業(yè)共計7家（0），總產(chǎn)能359萬噸（0），周度損失產(chǎn)量7.62萬噸（0）。多數(shù)長停企業(yè)暫沒有明確的恢復(fù)時間，周度損失總量短時不會有太大變化。
尿素庫存：截至1月11日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為51.79萬噸（-8.14）；尿素港口樣本庫存量為18萬噸（-0.2）。
需求：截止1月11日，尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.94天（+0.18）；國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率37.96%（-0.18%），三聚氰胺產(chǎn)能利用率為70.61%（+5.18%）。
■策略
中性：本周尿素盤面大幅走低后震蕩整理，現(xiàn)貨偏弱下行。煤價小幅下跌，尿素成本支撐走弱，由于局部地區(qū)裝置出現(xiàn)故障，煤制尿素開工率下滑，預(yù)計一月下旬氣頭裝置陸續(xù)重啟。開工率下滑導(dǎo)致上游庫存連續(xù)走低，下游接貨意愿偏淡，仍以農(nóng)業(yè)儲備性需求為主，工業(yè)剛需減弱。尿素工廠啟動春節(jié)期間訂單預(yù)售，下游謹(jǐn)慎觀望，訂單天數(shù)僅小幅增加。市場情緒相對偏空。預(yù)計下周尿素維持區(qū)間震蕩走勢。
風(fēng)險
庫存變動情況、工業(yè)需求恢復(fù)情況、淡儲進(jìn)度、國際市場變化
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