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2023年以來(lái)，家電行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)跑贏大盤，2023以來(lái)截至2023年12月22日，長(zhǎng)江家用電器指數(shù)上漲0.81%，跑贏滬深300指數(shù)14.28pct?？偨Y(jié)家電行業(yè)各板塊，指數(shù)表現(xiàn)方面，當(dāng)前家用電器主要的子板塊指數(shù)分化較為明顯，其中長(zhǎng)江黑色家電指數(shù)漲幅42.40%最為突出。未來(lái)建議重點(diǎn)關(guān)注滲透率提升的高景氣行業(yè)、龍頭標(biāo)的及出口鏈?zhǔn)芤嫫髽I(yè)。
　　白電及廚電板塊。地產(chǎn)政策仍在持續(xù)松綁，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的大背景下，近幾月各種托底地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺(tái)，雖然對(duì)家電銷售的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)相對(duì)滯后，但對(duì)于目前仍處于估值低位的白電廚電龍頭來(lái)說(shuō)，2024年地產(chǎn)銷售端的同比改善有望使得行業(yè)龍頭估值迎來(lái)修復(fù)。同時(shí)關(guān)注股息率較高的個(gè)股，持續(xù)高股息率的個(gè)股的估值水平有望得到估值提振。出口方面，空調(diào)冰箱洗衣機(jī)及油煙機(jī)四個(gè)大品類中，2023年前十一月累計(jì)出口額中洗衣機(jī)、冰箱的出口額同比均為正。目前美聯(lián)儲(chǔ)加息已告一段落，歐美消費(fèi)市場(chǎng)有望回暖，同時(shí)歐美市場(chǎng)去庫(kù)存進(jìn)展或告一段落，關(guān)注海外家電消費(fèi)主流市場(chǎng)的需求情況。
　　黑電及投影儀板塊。彩電方面，海信視像提高產(chǎn)品性能，響應(yīng)大屏化、智能化趨勢(shì)，同時(shí)高端化策略持續(xù)進(jìn)行，在ULEDX激光電視等行業(yè)旗艦產(chǎn)品熱銷的帶動(dòng)下，海信電視在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升，據(jù)奧維跟蹤的線上及線下渠道周頻銷量數(shù)據(jù)顯示，近三年海信品牌的市占率在線上、線下渠道均穩(wěn)中有升。投影儀方面，2023Q2極米科技銷售承壓，長(zhǎng)期邏輯是家用可選消費(fèi)復(fù)蘇，投影儀產(chǎn)品持續(xù)提高滲透率。
　　照明電工板塊。照明業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面，通用照明行業(yè)中以得邦照明、佛山照明為代表的企業(yè)，近年轉(zhuǎn)型發(fā)力車載照明，得邦照明新披露一個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目，為華中馬瑞利供應(yīng)S311車大燈ECU，項(xiàng)目周期3年；佛山照明的子公司南寧燎旺目前已具備DB矩陣大燈，HD/DLP投影大燈、激光大燈等前沿產(chǎn)品的技術(shù)。立達(dá)信于2023年10月決定擴(kuò)大對(duì)泰國(guó)的投資，增加泰國(guó)智能制造項(xiàng)目，投資額30,317.72萬(wàn)元，該項(xiàng)目將建成照明產(chǎn)品和控制與安防產(chǎn)品等部件及總裝生產(chǎn)線35條，建成后相應(yīng)產(chǎn)品在泰國(guó)基地的產(chǎn)能對(duì)比現(xiàn)狀將提升約110%。歐普照明于10月調(diào)研公告中披露，公司與壹智造科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來(lái)將提供專業(yè)的醫(yī)療行業(yè)照明解決方案。出口方面，2023年前十一月累計(jì)出口395.7億美元，同比微降5.8%，中國(guó)歷來(lái)是全球照明市場(chǎng)主要生產(chǎn)國(guó)，疫情三年加速了全球生產(chǎn)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，2020~2022三年及2023年目前每月出口額增長(zhǎng)至近300~400億美元，2024年照明出口市場(chǎng)或隨著歐美通脹走弱，及經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)而有提振。
　　商用冷柜板塊。內(nèi)銷方面，2023年10月制冷陳列柜市場(chǎng)復(fù)蘇回暖，銷量年內(nèi)首次突破2萬(wàn)臺(tái)，但由于去年同期基數(shù)較高，同比仍延續(xù)下降趨勢(shì)，降幅較上月小幅收窄至5.3%。外銷方面，考慮到海容冷鏈的主要出口產(chǎn)品是飲料型冷柜，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年前十一月，冷柜累計(jì)出口額15.94億美元，同比2022年前十一月降6.92%。自2023年8月單月同比出口額數(shù)據(jù)已同步轉(zhuǎn)正，隨著歐美消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇未來(lái)或有邊際提高。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。