>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(bào)(2024年1月第2期)：白酒春節(jié)動(dòng)銷旺季將至，關(guān)注食飲業(yè)績預(yù)告催化-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
1757KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,孫天一 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)
報(bào)告導(dǎo)讀
食飲觀點(diǎn)：當(dāng)前酒企估值及股息率性價(jià)比突出，關(guān)注24年白酒春節(jié)動(dòng)銷及食飲業(yè)績預(yù)告催化，把握食飲底部區(qū)間投資機(jī)會(huì)。
白酒板塊：當(dāng)前估值及股息率性價(jià)比突出，緊握白酒春節(jié)動(dòng)銷催化下的底部區(qū)間配置良機(jī)。在白酒基本面強(qiáng)韌性+庫存批價(jià)趨于合理+仍有潛在催化的背景下，我們對(duì)于白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀：①首選成熟單品放量、主銷市場擴(kuò)容的高端酒和區(qū)域酒的核心資產(chǎn)標(biāo)的，主推貴州茅臺(tái)/山西汾酒/古井貢酒/瀘州老窖/迎駕貢酒/今世緣；②同時(shí)關(guān)注高成長性標(biāo)的，如珍酒李渡/金徽酒；③另關(guān)注事件催化/業(yè)績彈性強(qiáng)的標(biāo)的，如五糧液（潛在提價(jià)&春節(jié)動(dòng)銷催化）、酒鬼酒（或迎底部反轉(zhuǎn)的次高端名酒）、水井坊/舍得酒業(yè)（泛全國性次高端名酒）。
大眾品板塊：我們認(rèn)為24年大眾品仍將保持漸進(jìn)式回暖，當(dāng)前板塊估值具備性價(jià)比，由此我們總結(jié)2024年大眾品四大投資主線：1）基于當(dāng)前消費(fèi)者希望以更合適的價(jià)格獲得高品質(zhì)產(chǎn)品，我們重點(diǎn)推薦具備“高質(zhì)性價(jià)比”特點(diǎn)的標(biāo)的；2）基于餐飲供應(yīng)鏈的修復(fù)，重視大B和小B在24年修復(fù)明顯的標(biāo)的；3）基本面趨勢改善明顯/趨勢反轉(zhuǎn)的標(biāo)的；4）估值具備性價(jià)比，亟待催化的龍頭白馬公司；本周組合：鹽津鋪?zhàn)?、仙樂健康、勁仔食品、中炬高新、洽洽食品、安井食品、青島啤酒、新乳業(yè)。
1月8日~1月12日，5個(gè)交易日滬深300指數(shù)下跌1.35%，食品飲料板塊下跌0.56%，休閑食品（+3.94%）、啤酒（+2.46%）漲幅居前，白酒（-1.37%）、非乳飲料（-1.18%）跌幅較大。具體來看，酒鬼酒（+4.14%）、舍得酒業(yè)（+3.38%）漲幅較大，洋河股份（-3.48%）、今世緣（-2.64%）跌幅較大；本周大眾品勁仔食品（+14.24%）、三只松鼠（+10.46%）漲幅居前，威龍股份（-4.66%）、金禾實(shí)業(yè)（-2.66%）跌幅較大。
【白酒板塊】當(dāng)前酒企估值及股息率性價(jià)比突出，緊握底部區(qū)間配置良機(jī)
板塊回顧：本周白酒板塊有所調(diào)整
1月8日~1月12日，5個(gè)交易日滬深300指數(shù)下跌1.35%，食品飲料板塊下跌0.56%，其中白酒板塊下跌1.37%。具體來看，酒鬼酒（+4.14%）、舍得酒業(yè)（+3.38%）漲幅較大，洋河股份（-3.48%）、今世緣（-2.64%）跌幅較大。
24年春節(jié)時(shí)點(diǎn)偏晚，酒企消化庫存時(shí)間更加充裕，我們預(yù)計(jì)24年春節(jié)前庫存有望消化至合理水平，我們對(duì)于白酒行業(yè)的短期及中期表現(xiàn)更樂觀，看好產(chǎn)品周期向上&區(qū)域紅利釋放的白酒頭部企業(yè)的表現(xiàn)，緊握底部區(qū)間配置良機(jī)。
金沙酒業(yè)更新：雙品牌戰(zhàn)略升級(jí)，開啟醇柔醬香新世界
1月11日，以“煥新賦能啟新程”為主題的金沙酒業(yè)2024年品牌戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)在廣州拉開帷幕。
華潤啤酒（控股）有限公司副總裁、金沙酒業(yè)總經(jīng)理范世凱對(duì)金沙酒業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略做出詳細(xì)闡述。
金沙酒業(yè)三大發(fā)展戰(zhàn)略：1）啤白雙賦能戰(zhàn)略；2）產(chǎn)區(qū)戰(zhàn)略；3）品類戰(zhàn)略。
啤白雙賦能戰(zhàn)略“一二三四五”：1）一個(gè)公司：一個(gè)目標(biāo)、一個(gè)戰(zhàn)略、一個(gè)組織、一個(gè)文化，保持一個(gè)基本的邏輯統(tǒng)一；2）兩種模式：業(yè)務(wù)板塊協(xié)同+能力資源互補(bǔ)；3）三輪驅(qū)動(dòng)：華潤啤酒進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和組織管理推動(dòng)，華潤雪花賦能白酒，華潤酒業(yè)提出賦能需求；4）四個(gè)基礎(chǔ)：發(fā)展經(jīng)驗(yàn)+人才&渠道&網(wǎng)絡(luò)等資源+管理機(jī)制和組織能力+上市平臺(tái)；5）五大模塊：組織和人才，品牌和銷售，供應(yīng)鏈和智能制造管理，科技創(chuàng)新和數(shù)字化發(fā)展，財(cái)稅法律和風(fēng)險(xiǎn)防控。
產(chǎn)區(qū)戰(zhàn)略：發(fā)揮金沙產(chǎn)區(qū)生態(tài)環(huán)境和原料優(yōu)勢，落腳點(diǎn)在產(chǎn)品品質(zhì)。
品類戰(zhàn)略：開啟醇柔醬香新世界，金沙未來要打造成醇柔醬香的領(lǐng)導(dǎo)者。
摘要品牌煥新：1）摘要品牌煥新背景：白酒消費(fèi)場景從體面型消費(fèi)向享用型消費(fèi)轉(zhuǎn)變，滿足商務(wù)宴請(qǐng)、禮贈(zèng)、至要相聚等消費(fèi)場景，原品牌基因傳承，聚焦新時(shí)代精英人群的醬酒消費(fèi)需要。2）全新品牌主張：聚至要，喝摘要。3）三大升級(jí)：①包裝升級(jí)：設(shè)計(jì)更簡潔，器型更規(guī)整。②品質(zhì)升級(jí)：增加老酒的比例。③防偽升級(jí)：多重防偽，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。4）投放市場時(shí)間：預(yù)計(jì)春節(jié)后正式投放市場。5）產(chǎn)品家族：摘要酒（珍品版）第三代（建議零售價(jià)1399元）、摘要詩酒系列--宋詞（建議零售價(jià)1699元）、摘要詩酒系列--唐詩（建議零售價(jià)1999元）、摘要真實(shí)年份15年。
金沙回沙品牌煥新：1）推新：①金沙回沙經(jīng)典：強(qiáng)化醇柔醬香風(fēng)格，采用商周方彝瓶型、紅印標(biāo)識(shí)、饕餮回紋，實(shí)現(xiàn)經(jīng)典傳承；②金沙中醬、金沙大醬。2）產(chǎn)品家族：①金沙回沙系列：金沙回沙酒（經(jīng)典）、金沙回沙紀(jì)年酒（1985）、金沙回沙紀(jì)年酒（1963）、金沙回沙酒（真實(shí)年份6年）、金沙回沙酒（真實(shí)年份8年）；②金沙光瓶酒系列：金沙小醬、金沙中醬、金沙大醬。
2024年展望：據(jù)酒業(yè)權(quán)威媒體報(bào)道，華潤啤酒（控股）有限公司副總裁、金沙酒業(yè)總經(jīng)理范世凱表示：1）目標(biāo)：2024年金沙酒業(yè)增長目標(biāo)為40%。2）庫存：經(jīng)過2023年的去壓減負(fù)，市場庫存趨于合理，較年初最高值下降30%，摘要珍品版庫存為年銷售額30%。處理遺留費(fèi)用9615萬元，追加經(jīng)銷商費(fèi)用投入2.08億元。3）產(chǎn)能：2023年，金
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