>> 華創(chuàng)證券-白酒行業(yè)專家呂咸遜演講實(shí)錄-白酒2024年展望：漸復(fù)蘇，強(qiáng)分化-231222
| 上傳日期： |
2023/12/23 |
大?。?/td>
| 1154KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
歐陽(yáng)予,沈昊,田晨曦 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
前言：近期在華創(chuàng)證券資本市場(chǎng)年會(huì)大消費(fèi)論壇上，我們邀請(qǐng)到著名專家呂咸遜先生就中國(guó)白酒行業(yè)2024年趨勢(shì)進(jìn)行深入分享，預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)“漸復(fù)蘇、強(qiáng)分化”特點(diǎn)，本文將分享內(nèi)容梳理如下。
問(wèn)題一：春節(jié)景氣度如何預(yù)期？
從白酒周期看：2024年將成為白酒行業(yè)漸復(fù)蘇開始年，而24Q1開門紅大概率成為白酒行業(yè)拐點(diǎn)；預(yù)計(jì)24春節(jié)庫(kù)存端平穩(wěn)合理，需求端有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
庫(kù)存端：當(dāng)下時(shí)刻主流產(chǎn)品庫(kù)存已處于健康區(qū)間，預(yù)計(jì)24春節(jié)期間主銷產(chǎn)品經(jīng)銷商庫(kù)存平穩(wěn)合理，終端庫(kù)存相對(duì)較低。良性庫(kù)存為開門紅奠定基礎(chǔ)，24春節(jié)或成為3-4年來(lái)白酒行業(yè)景氣度最高的春節(jié)。
需求端：低基數(shù)疊加返鄉(xiāng)潮，24春節(jié)需求端有望復(fù)蘇。考慮23年春節(jié)疫情影響，24春節(jié)較去年同期聚飲禮贈(zèng)需求更為旺盛，返鄉(xiāng)數(shù)據(jù)有望超預(yù)期催化。
問(wèn)題二：如何展望2024年白酒場(chǎng)景消費(fèi)需求？
從需求場(chǎng)景角度看，白酒消費(fèi)分為以下六大維度：1）高端宴請(qǐng)、禮品饋贈(zèng)：主力產(chǎn)品系1500元+的茅臺(tái)酒和800-1500元的主流高端品牌，客戶群體消費(fèi)能力強(qiáng)，預(yù)計(jì)來(lái)年繼續(xù)復(fù)蘇增長(zhǎng)。2）商務(wù)接待：因經(jīng)濟(jì)預(yù)期疲弱，商務(wù)宴請(qǐng)減少，500-800元新高端、300-500元次高端動(dòng)銷低迷。伴隨經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步見效等利好，明年該消費(fèi)場(chǎng)景或?qū)⑷鯊?fù)蘇。3）親朋聚飲：該場(chǎng)景價(jià)格帶跨度大，其中100-300元和50-100元價(jià)格帶承接中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)降級(jí)與工薪階層聚飲雙重需求動(dòng)銷景氣，已恢復(fù)至疫情前水平，明年有望持續(xù)增長(zhǎng)。4）宴席聚飲：今年宴飲場(chǎng)景回補(bǔ)良好，預(yù)計(jì)已恢復(fù)至疫情前水平，核心宴席單品及地產(chǎn)酒受益其中，明年有望繼續(xù)增長(zhǎng)，增速或同比收窄。5）家庭自飲：預(yù)計(jì)明年該場(chǎng)景消費(fèi)升級(jí)明顯，50-100元的高線光瓶具有擴(kuò)張機(jī)會(huì)。6）投資收藏：主要系老版茅臺(tái)，短期需求略有下降，價(jià)格亦較平淡。
問(wèn)題三：茅臺(tái)提價(jià)后如何看待白酒價(jià)格體系、其他酒企是否跟進(jìn)？
茅臺(tái)提價(jià)有助于實(shí)現(xiàn)多方受益，具有明顯的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益：1）對(duì)茅臺(tái)自身而言：提價(jià)有助于理清產(chǎn)品線，利于茅臺(tái)1935在千元價(jià)格帶穩(wěn)健發(fā)展，同時(shí)保障自身穩(wěn)健，減輕飛天及非標(biāo)放量壓力。2）對(duì)高端酒而言：戰(zhàn)略維度看，提價(jià)拉升品牌，利于長(zhǎng)期發(fā)展，但短期或不利于渠道利潤(rùn)與業(yè)績(jī)穩(wěn)定，具體如何抉擇要看酒企管理層戰(zhàn)略定力。3）對(duì)白酒行業(yè)而言：茅臺(tái)提價(jià)后價(jià)格天花板再提升，利于醬酒和名優(yōu)酒企的市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)與歸位，亦創(chuàng)造更多提價(jià)空間。
問(wèn)題四：次高端各酒企持續(xù)穿越周期的能力如何評(píng)估？
千元價(jià)格帶“3+X”競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸形成：“3”為五糧液、國(guó)窖1573和茅臺(tái)1935，而“X”則為名優(yōu)白酒品牌的高端產(chǎn)品；短期看千元價(jià)格帶逐漸轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)。
名優(yōu)酒企在存量競(jìng)爭(zhēng)下仍有細(xì)分機(jī)會(huì)：1）價(jià)格帶細(xì)分：如圍繞1200-2000元價(jià)格帶布局相應(yīng)高端產(chǎn)品。2）高低度數(shù)細(xì)分：如布局中低度醬香、清香產(chǎn)品。3）香型風(fēng)味細(xì)分：如馥郁香型內(nèi)參和董香型董酒。4）消費(fèi)場(chǎng)景細(xì)分：如發(fā)力會(huì)所、內(nèi)部食堂等消費(fèi)場(chǎng)景。5）商業(yè)模式細(xì)分：如開展私域營(yíng)銷形成突圍。
問(wèn)題五：次高端各酒企持續(xù)穿越周期的能力如何評(píng)估？
次高端酒企穿越周期核心是“品牌+渠道”。次高端既要重視品牌價(jià)值構(gòu)建，亦要重視渠道模式創(chuàng)新，同時(shí)保障渠道利潤(rùn)，對(duì)酒企運(yùn)營(yíng)操盤能力要求較高，看好劍南春、青花汾、舍得、國(guó)臺(tái)、珍酒等品牌。
次高端酒企穿越周期評(píng)估可圍繞四大要素展開：1）品牌高度：品牌價(jià)值構(gòu)建仍為關(guān)鍵。2）渠道深度：完善終端建設(shè)和管理。3）BC聯(lián)動(dòng)：圍繞BC聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新終端動(dòng)銷模式。4）創(chuàng)新傳播：注重與消費(fèi)者之間的互動(dòng)式、體驗(yàn)式溝通。
風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期、庫(kù)存去化不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等
|
|
