>> 國金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價持續(xù)下跌，USDA報告利空玉米-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
3215KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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投資建議
行情回顧：
本周（2024.1.8-2024.1.12）農(nóng)林牧漁（申萬）指數(shù)收于2765.26點(diǎn)(-1.07%)。在一級子行業(yè)中表現(xiàn)位居前列的有林業(yè)（+1.87%），農(nóng)林牧漁（-1.07%）排名第七。部分重點(diǎn)個股漲幅前三名：綠康生化（+24.13%）、*ST天山（+11.61%）、新五豐（+11.14%）;跌幅前三有普萊柯（-8.07%)、牧原股份(-6.75%)、京基智農(nóng)(-5.13%)。
生豬養(yǎng)殖：
根據(jù)涌益咨詢，全國商品豬價格為13.94元/公斤，周環(huán)比-2.86%；15公斤仔豬價格為305元/頭，較上周上漲2元/頭；本周生豬出欄均重為122.80公斤/頭，較上周下降0.73公斤/頭，本周175KG肥豬與標(biāo)豬價差擴(kuò)大至0.17元/公斤，出欄均重輕微下降。生豬養(yǎng)殖利潤方面，周外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-233.43元/頭，虧損周環(huán)比增加56.92元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為-179.51元/頭，虧損周環(huán)比增加53.55元/頭。本周全國生豬價格持續(xù)走弱，元旦后南方生豬均價下跌幅度明顯多于北方區(qū)域，具體來看，冬至到1月13日，東北/河南/山東/安徽/湖南/廣東/廣西/四川生豬價格分別下跌5.28%/5.48%/5.92%/6.67%/11.81%/12.33%/11.42%/12.52%，南方多個省份生豬價格跌破13元/公斤，傳統(tǒng)高價區(qū)變?yōu)榈蛢r區(qū)，傳統(tǒng)低價區(qū)山東與河南價格則較高。南方生豬價格弱于北方與南方生豬供給充足、南北消費(fèi)習(xí)慣、北方12月提前出欄等多個因素相關(guān)，目前全國的趨勢從以往的“北豬南調(diào)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤澳县i北調(diào)”。春節(jié)前全國生豬仍有降重需求，預(yù)計1月份生豬出欄量依舊較為充足，而冬至后需求略有減弱，在供強(qiáng)需弱的背景下，預(yù)計生豬價格偏弱運(yùn)行。隨著冬至腌臘需求高峰告一段落，市場對大肥豬需求有所減弱，目前多地標(biāo)肥價差抹平，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)標(biāo)豬價格高于肥豬價格的情況，肥豬供給較為充足。從凍品庫存角度來看，春節(jié)前下游加工廠備貨&年前旺季需求使得凍品庫容率持續(xù)下降，但是由于鮮品價格走弱，多個單品鮮凍價格倒掛，凍品整體走貨依舊緩慢，預(yù)計出庫壓力在春節(jié)前仍會持續(xù)釋放。目前消費(fèi)端已經(jīng)處于年內(nèi)高峰期，邊際消費(fèi)上行幅度有限，而前期壓欄肥豬仍有持續(xù)出欄需求，考慮到生豬出欄處于高位、行業(yè)內(nèi)降重加速出欄以及凍品庫存依舊處于高位，豬價或穩(wěn)中偏弱。我們認(rèn)為，長期的虧損和冬季疫病擾動的邊際催化使得行業(yè)去產(chǎn)能速度有所加快，未來幾個月行業(yè)虧損情況不會出現(xiàn)明顯改善，去產(chǎn)能速度有望持續(xù)加速。從企業(yè)的出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、估值情況、成本水平等多維度選擇標(biāo)的。重點(diǎn)推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：
USDA發(fā)布1月供需報告，預(yù)計大豆、玉米供給較為寬松。今年種植季即將到來，轉(zhuǎn)基因種子較傳統(tǒng)種子或能銷售出較高溢價，從而帶動龍頭種子企業(yè)量利齊升，我們推薦關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢和核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。重點(diǎn)推薦：隆平高科：水稻、玉米種子龍頭，參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)領(lǐng)先；大北農(nóng)：轉(zhuǎn)基因性狀儲備豐富。
禽類養(yǎng)殖：
本周主產(chǎn)區(qū)白羽雞平均價為7.87元/千克，較上周環(huán)比+3.69%；白條雞平均價為14.20元/公斤，較上周環(huán)比+0.71%。父母代種雞及毛雞養(yǎng)殖利潤方面，截至1月12日，父母代種雞養(yǎng)殖利潤為-0.57元/羽，較上周持平；毛雞養(yǎng)殖利潤為-1.19元/羽，較上周環(huán)比-44.91%。
風(fēng)險提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價格波動。
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