>> 華寶證券-2023年12月金融數(shù)據(jù)點評：數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，政府債仍為重要支撐-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
844KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔡夢苑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年1月12日，中國人民銀行公布2023年12月份金融數(shù)據(jù)顯示：12月份新增人民幣貸款1.17萬億元，同比少增2300億元，市場預(yù)期1.17萬億元；12月份社會融資規(guī)模增量為1.94萬億元，同比多增4197億元，市場預(yù)期2.05萬億元；12月末，M2同比增長9.7%，前值10.0%，市場預(yù)期10.1%；M1同比增長1.3%，前值1.3%。注：（預(yù)期值均為Wind一致預(yù)期）
對此我們點評如下：
2023年12月社融規(guī)模繼續(xù)回升，政府債券凈融資仍為重要支撐。信貸總量延續(xù)同比少增，高基數(shù)下企業(yè)中長期貸款是少增主因。具體來看，低基數(shù)以及元旦假期等影響，居民端短期貸款表現(xiàn)略強于中長期，也顯示出居民部門尚未完全扭轉(zhuǎn)對房地產(chǎn)市場的偏弱預(yù)期；企業(yè)端信貸同比少增，中長期貸款是主要拖累。一方面或是受2022年同期基數(shù)較高影響，另一方面，制造業(yè)PMI連續(xù)三個月位于收縮區(qū)間，制造業(yè)實際貸款需求或也偏弱。
M2回落、M1保持平穩(wěn)，M2-M1剪刀差有所收窄。12月M2-M1剪刀差為-8.4%，較上月的-8.7%收窄，但總體仍在低位水平，內(nèi)生動能仍有待增強。后續(xù)關(guān)注M2-M1剪刀差收窄的可持續(xù)性。
往后看，經(jīng)濟復(fù)蘇過程仍有波折和反復(fù)，內(nèi)需不足矛盾依舊突出，房地產(chǎn)市場尚未企穩(wěn)，此外考慮到通脹呈弱勢格局，實體部門融資成本相對仍偏高等，仍需寬松政策加力。預(yù)計上半年貨幣政策或?qū)⒓恿Γ禍?zhǔn)、降息刺激需求的可能性較高。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇強度不及預(yù)期，居民、企業(yè)信心不足，信貸增長不及預(yù)期，國內(nèi)政策穩(wěn)增長力度不及預(yù)期等。
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