>> 華寶證券-2023年12月資產(chǎn)配置報告：估值環(huán)境進入順風(fēng)期，關(guān)注穩(wěn)增長信號-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大?。?/td>
| 15480KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡夢苑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
國內(nèi)外宏觀主線
美債收益率下行拐點已現(xiàn)，地緣風(fēng)險緩和，全球資產(chǎn)估值端進入順風(fēng)環(huán)境
國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇有所放緩，內(nèi)生修復(fù)動能不強，需關(guān)注年末穩(wěn)增長政策信號
A股
滬指2950點附近可相對樂觀，結(jié)構(gòu)性機會為主：
國內(nèi)經(jīng)濟基本面：經(jīng)濟復(fù)蘇有所放緩，總需求偏弱仍是制約因素，仍需政策發(fā)力見效；
資金面：內(nèi)資信心不強，外資仍有流出壓力，核心在于能否形成“持續(xù)性增量資金入市-賺錢效應(yīng)提升”的良性循環(huán)；
政策面：市場進入對明年政策觀察期，關(guān)注重要會議是否有超預(yù)期的穩(wěn)增長政策信號提振市場信心；
外部環(huán)境：美債收益率回落，地緣風(fēng)險緩和，外部估值緩解進入順風(fēng)期。
政策托底意愿較強，滬指2950點附近可相對樂觀，月度波動區(qū)間預(yù)計2900-3100點，“杠鈴型”配置結(jié)構(gòu)性機會為主。
A股潛在向上突破驅(qū)動力來源：經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定修復(fù)并帶動居民收入預(yù)期實質(zhì)性改善，能有效促進增量資金持續(xù)入市的舉措。
邏輯與策略
三大拐點已現(xiàn)其二：
1）美債收益率拐點已現(xiàn)；2）地緣風(fēng)險緩和拐點隱現(xiàn)；3）國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定修復(fù)，并傳導(dǎo)到居民收入預(yù)期實質(zhì)性改善的拐點仍需觀察。
尋找進入順風(fēng)期的資產(chǎn)，多元化配置：
美債收益率轉(zhuǎn)向下行趨勢，從估值端對大類資產(chǎn)普遍利好。美債、黃金、數(shù)字貨幣等，估值端利好，無盈利因素壓制，下一階段處于順風(fēng)期，可逐漸加大關(guān)注和配置力度。股市方面，估值端利好，但不同市場盈利因素不同將出現(xiàn)分化。重視多元化配置（多資產(chǎn)、多策略、全球化）。
風(fēng)險：國際形勢演變超預(yù)期，地緣風(fēng)險；海外金融風(fēng)險/加息超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，政策效果不及預(yù)期。
|
|
