久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　行情回顧：9月，A股延續(xù)調(diào)整，跌幅有所收窄。北向資金繼續(xù)流出，疊加節(jié)前效應(yīng)市場情緒整體不高，資金相對(duì)較為保守。風(fēng)格方面，成長風(fēng)格走弱，價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)整體優(yōu)于成長風(fēng)格。板塊方面，9月原油受到供給側(cè)影響，油價(jià)大幅上漲，煤炭、石油石化等能源板塊出現(xiàn)較為明顯上漲，此外，醫(yī)藥板塊基本面利空出盡，表現(xiàn)較為亮眼。商品市場方面，商品價(jià)格先揚(yáng)后抑，重返震蕩。能化方面，OPEC+主要成員國持續(xù)減產(chǎn)及縮減原油出口，原油供給端壓力進(jìn)一步抬升，國際油價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)；有色金屬方面，9月份持續(xù)下行；貴金屬方面，在能源價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，疊加美國勞動(dòng)力市場緊俏，美國通脹略高于市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)議息釋放高利率將維持更久的信號(hào)，美元走強(qiáng)、美債收益率上升，黃金價(jià)格承壓。
　　股票策略展望：預(yù)計(jì)股市在四季度仍將以震蕩為主，系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)較低，但市場信心恢復(fù)并非一蹴而就，需等待對(duì)于居民收入改善有更大且更直接作用的政策，或能有效促進(jìn)增量資金入市的政策。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍呈現(xiàn)“波浪式慢修復(fù)”特征；資金面方面，外資流出壓力延續(xù)，內(nèi)資悲觀情緒緩和，但總體影響仍然偏向利空；政策面方面，政策加碼帶來邊際利好，但政策節(jié)奏及效果的可預(yù)測性較弱?？傮w來看，當(dāng)前市場仍將大概率維持震蕩，在融券新規(guī)發(fā)布以后，多空策略收益或?qū)⑹艿接绊懀趹?yīng)重點(diǎn)關(guān)注多空策略收益的衰減程度，謹(jǐn)慎投資。
　　市場中性策略展望：選股端方面，市場整體偏謹(jǐn)慎，市場風(fēng)格偏向防御屬性的大盤價(jià)值，市場結(jié)構(gòu)上，呈現(xiàn)出市場熱點(diǎn)相對(duì)集中，行業(yè)輪動(dòng)速度下行至歷史低位，行業(yè)集中度較高，市場交投活躍程度偏弱，換手率下降至歷史低位，選股端面臨一定的壓力；對(duì)沖端方面，基差處于升水狀態(tài)，對(duì)沖成本較低，也是市場中性策略空頭端建倉較為有利的時(shí)機(jī)。總體來看，在當(dāng)前主線不明的震蕩時(shí)期，可適當(dāng)配置對(duì)沖成本較低的市場中性策略，當(dāng)前股指期貨處于升水狀態(tài)，此時(shí)買入中性策略可鎖定股指升水收益,雖然alpha收益偏弱，但是以股指期貨升水收益作為安全墊，等待市場情緒的好轉(zhuǎn)，alpha將明顯回升，類似持有一個(gè)alpha策略的看漲期權(quán)，對(duì)于較為激進(jìn)的投資者來說，也可以考慮以市場中性為基礎(chǔ)的DMA產(chǎn)品，通過增加杠桿的方式獲取更高的收益。
　　T0策略展望：市場信心恢復(fù)并非一蹴而就，股市仍將以震蕩為主，市場交投活越度短期內(nèi)難以改善，繼續(xù)壓制T0策略的收益空間，T0策略配置性價(jià)比較低，10月14日證監(jiān)會(huì)和交易所發(fā)布《關(guān)于融券機(jī)制優(yōu)化的通知》，對(duì)私募機(jī)構(gòu)的融券保證金由50%提高至100%，對(duì)于融券T0來說資金利用率將會(huì)有一定下降，T0收益將進(jìn)一步受到影響。
　　管理期貨策略展望：年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升，美元指數(shù)偏強(qiáng)，繼續(xù)壓制商品價(jià)格，而國慶期間巴以沖突帶來的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，中東地區(qū)局勢(shì)震蕩，對(duì)原油供給進(jìn)一步產(chǎn)生沖擊。當(dāng)前商品市場缺乏具有較強(qiáng)趨勢(shì)的板塊，同時(shí)波動(dòng)率方面僅農(nóng)產(chǎn)品板塊維持在較高水平，但下行市場對(duì)套利類策略也會(huì)有一定不利影響。總體來看，前期商品市場上漲缺乏基本面的支撐，商品總體或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)，近期建議謹(jǐn)慎配置CTA策略，僅可在細(xì)分板塊中尋找套利機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。