>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評(píng)】政策觀察雙周報(bào)第74期：部委年度會(huì)議中的五大方向-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張瑜 |
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核心觀點(diǎn)
12月底至今，已有近20個(gè)部委、司局及重要央企召開年度會(huì)議。
內(nèi)容上看，財(cái)政貨幣政策較此前增量信息不多，更值得關(guān)注的可能是科創(chuàng)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)、投資、改革、對(duì)外開放等領(lǐng)域。科創(chuàng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，作為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的首要重點(diǎn)任務(wù)，在部委年度會(huì)議中得到了積極落實(shí)。從財(cái)稅、金融支持，到具體產(chǎn)業(yè)布局，相關(guān)部委均有政策部署。投資領(lǐng)域，交通投資增量可能不大，水利投資在政策推動(dòng)下或維持一定增速。改革領(lǐng)域，關(guān)注財(cái)稅改革，以及發(fā)改委今年四大改革重點(diǎn)（統(tǒng)一大市場(chǎng)、國企、重點(diǎn)行業(yè)、重大改革試點(diǎn)），其中國企今年將力爭(zhēng)完成新一輪改革70%以上主體任務(wù)。對(duì)外開放領(lǐng)域，涉及通航、“一帶一路”、海外倉建設(shè)等。其他領(lǐng)域，包括低碳、安全、人口等。
主要觀點(diǎn)
科創(chuàng)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)：財(cái)稅、金融到行業(yè)層面，均有政策部署
（一）財(cái)稅政策。財(cái)政政策，財(cái)政部今年將科技創(chuàng)新作為八方面工作首位，去年在第三位。減稅降費(fèi)政策，國家稅務(wù)局將落實(shí)并不斷完善重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，此前更突出小微企業(yè)。
（二）金融：除結(jié)構(gòu)性工具外，央行還將優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，“提高科技創(chuàng)新、民營(yíng)小微、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的貸款增量和占比”。
?。ㄈ┬袠I(yè)部署：一方面，對(duì)比去年，今年更多部委將科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)納入新一年的工作部署。另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議做出的7方面產(chǎn)業(yè)部署，在部委年度會(huì)議中均有落地。如“布局若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，工信部做出詳細(xì)拓展，涉及行業(yè)包括新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽車；北斗和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)；商業(yè)航空、低空經(jīng)濟(jì)等等。如布局“未來產(chǎn)業(yè)新賽道”，工信部將出臺(tái)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃，瞄準(zhǔn)人形機(jī)器人、量子信息等產(chǎn)業(yè)。如“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)”，工信部將出臺(tái)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見；市場(chǎng)監(jiān)管總局將“切實(shí)促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)有序競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)新發(fā)展”。
投資：交通投資增量可能不大，水利或維持一定增速
?。ㄒ唬┙煌ㄍ顿Y：鐵路投產(chǎn)新線明顯下滑，民航保持千億水平。鐵路方面，今年國鐵集團(tuán)計(jì)劃投產(chǎn)新線1千公里，去年為3千公里。民航方面，今年民航局“力爭(zhēng)全行業(yè)固定資產(chǎn)投資保持千億水平”，此前四年民航固定投資也均保持在千億以上水平。
?。ǘ╋L(fēng)光裝機(jī)：目標(biāo)值仍維持一定增速。國家能源局計(jì)劃今年“風(fēng)電光伏新增裝機(jī)2億千瓦左右”，較去年目標(biāo)（1.6億千瓦左右）高出25%。實(shí)際完成情況來看，去年風(fēng)光新增裝機(jī)大幅超額完成目標(biāo)值，全年增速或在85%以上。
（三）水利：政策推動(dòng)下，或維持一定增速。萬億國債推動(dòng)，加上各地積極出臺(tái)水利相關(guān)政策文件，今年水利投資或仍有增長(zhǎng)空間。
（四）其他：三大工程、電網(wǎng)、制造業(yè)技改、地下管網(wǎng)等。見正文。
改革：關(guān)注財(cái)稅改革+國家發(fā)改委四大改革重點(diǎn)
?。ㄒ唬﹪野l(fā)改委四大改革重點(diǎn)：統(tǒng)一大市場(chǎng)、國企改革、重點(diǎn)行業(yè)（電力油氣）、重大改革試點(diǎn)。其中國企改革方面，將力爭(zhēng)完成新一輪改革70%以上主體任務(wù)。
（二）財(cái)政部將謀劃新一輪財(cái)稅體制改革。去年12月底財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)，提及要擴(kuò)大地方財(cái)力，涉及消費(fèi)稅改革、直接稅體系改革等。
?。ㄈ┢渌I(lǐng)域，涉及金融（央行）、投融資制度（交運(yùn)部、水利部等）、醫(yī)藥集采（醫(yī)保局）、土地（農(nóng)業(yè)農(nóng)村部）。
對(duì)外開放：涉及通航、一帶一路等四大領(lǐng)域
對(duì)外開放包括：通航（民航局）；“一帶一路”（交運(yùn)部、民航局等）；海外倉等建設(shè)（交運(yùn)部、民航局）；電信準(zhǔn)入（工信部）。其中在通航方面，民航局預(yù)計(jì)今年國際航班將恢復(fù)至疫情前8成，當(dāng)前在6成左右。
其他：安全、低碳、人口等重大戰(zhàn)略。見正文。
1月上半月，值得關(guān)注的政策：
?。ㄒ唬┛萍技靶屡d產(chǎn)業(yè)：1）1月4日，發(fā)改委等部門關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)融合互動(dòng)的實(shí)施意見。2）1月10日，工信部等十三部門關(guān)于加快“寬帶邊疆”建設(shè)的通知。3）1月11日，財(cái)政部《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》。4）1月12日，國家金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強(qiáng)科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的通知》。
（二）三大工程：1）1月2日，央行公告，去年12月，國開行等三家政策性銀行凈新增PSL 3500億元。2）1月5日，央行、金融監(jiān)管總局關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見，提出住房租賃團(tuán)體購房貸款、加大住房租賃開發(fā)建設(shè)信貸等措施。
?。ㄈ┍O(jiān)管：涉及金融、國有資本。1）1月5日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》。2）1月6日，國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步完善國有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的意見，要求完善國有資本收益上交機(jī)制等。
?。ㄋ模┓锤?月8日，二十屆中央紀(jì)委三次全會(huì)召開，“嚴(yán)肅查處金融、國企、高校、體育、煙草、醫(yī)藥、糧食購銷、統(tǒng)計(jì)等領(lǐng)域腐敗問題”、“深化整治金融、國企、能源、煙草、醫(yī)藥、基建工程和招投標(biāo)等領(lǐng)域腐敗問題”。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
交通及能源投資超預(yù)期；政策更新不及時(shí)
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