>> 財通證券-農(nóng)業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤周報：生豬供應壓力仍大，產(chǎn)能或延續(xù)去化-240113
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 906KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
余劍秋 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本周農(nóng)林牧漁收于2765.26，周環(huán)比-1.07%，滬深300周環(huán)比-1.35%。本周農(nóng)林牧漁細分板塊普遍下跌，細分板塊中動物保健業(yè)跌幅最大為-2.79%，漁業(yè)跌幅最小為-0.09%。
生豬養(yǎng)殖：豬價弱勢調(diào)整，產(chǎn)能持續(xù)去化。供應端出欄平穩(wěn)，供應量仍相對充足；需求端提振相對有限，凍品庫存仍在高位，豬價弱勢震蕩。由于大豬需求量減少，標肥價差進一步收窄。由于豬價持續(xù)低迷，養(yǎng)戶端補欄仍然相對謹慎，仔豬和母豬成交一般，淘汰母豬價格下滑。短期來看，需求端支撐偏弱，供應端出欄壓力較大，同時凍品庫存和大豬仍待消化，豬病影響持續(xù)，預計豬價弱勢震蕩。中長期，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流壓力增加明顯，去化易增難減，補欄亦缺乏窗口期，產(chǎn)能去化或持續(xù)。周期底部位置特征明顯，仍然建議底部位置配置生豬養(yǎng)殖。1）數(shù)量端：12月能繁母豬存欄環(huán)比延續(xù)下行。根據(jù)涌益咨詢，12月能繁口徑1環(huán)比-0.84%（傾向于全規(guī)模），口徑2環(huán)比-0.72%（傾向于規(guī)模型）；根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，12月能繁母豬存欄量較11月環(huán)比-2.09%，其中規(guī)模場環(huán)比2.02%，中小散環(huán)比-4.09%。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，11月能繁母豬存欄量4158萬頭，環(huán)比-1.2%。生豬出欄均重本周略有下降，根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計，1月11日，全國商品豬出欄均重123.51kg，90kg以下占比5.63%，150kg以上占比7.37%。2）價格端：本周豬價震弱勢調(diào)整。根據(jù)涌益咨詢，1月11日，商品豬出欄價為13.81元/kg，周環(huán)比-2.95%；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價305元/頭，周環(huán)比+0.66%；豬肉價為18.20元/kg，周環(huán)比-2.05%。二元母豬略有下行，根據(jù)wind，1月12日，二元母豬價格為29.81元/kg，周環(huán)比-0.07%。3）利潤端：本周生豬養(yǎng)殖延續(xù)虧損。1月12日，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖盈利為-269.48元/頭、-232.73元/頭。相關(guān)標的：牧原股份，溫氏股份，新五豐，巨星農(nóng)牧。
禽類養(yǎng)殖：白羽雞價格先漲后跌，引種量持續(xù)受限。本周補欄情緒有所提升，供應端相對充足，白雞價格震蕩。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，2023年12月祖代引種及自繁更新量在8.70萬套，環(huán)比-25.00%；美國俄克拉荷馬州祖代引種開放，引種利豐品種1萬套。目前祖代產(chǎn)能去化已傳導至父母代雞苗銷量，商品代價格上行周期預計2024H1啟動。截至1月12日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價7.87元/公斤，周環(huán)比+3.69%；毛雞養(yǎng)殖利潤-1.19元/羽。截至12月6日，快大雞、中速雞、土雞、烏骨雞全國均價分別為6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。相關(guān)標的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
動保：下游低迷行業(yè)暫承壓，潛在成長性持續(xù)催化。從養(yǎng)殖周期角度，由于下游養(yǎng)殖端旺季低迷，Q4以來行業(yè)銷量短期承壓。從行業(yè)批簽發(fā)數(shù)據(jù)來看，2023年Q1/Q2/Q3/10月，圓環(huán)同比+6%/-6%/+13%/-13%，偽狂犬同比+16%/+12%/-5%/-29%。從產(chǎn)品周期角度，多數(shù)公司在產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能擴張上有積極變化，行業(yè)競爭格局邊際改善；非瘟疫苗等新產(chǎn)品研發(fā)進展順利（亞單位疫苗如期上報應急評價申請，正按照專家評審意見完善相關(guān)資料），寵物疫苗新產(chǎn)品即將上市，有望進一步打開行業(yè)成長空間。相關(guān)標的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因品種生產(chǎn)經(jīng)營許可證發(fā)放，商業(yè)化應用更近一步。基礎農(nóng)產(chǎn)品方面，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，玉米現(xiàn)貨平均價為2511元/噸，周環(huán)比下行，1月USDA報告上調(diào)全球產(chǎn)量預期；大豆現(xiàn)貨平均價為4867元/噸，周環(huán)比下行，1月USDA報告上調(diào)全球產(chǎn)量預期；小麥現(xiàn)貨平均價為2837元/噸，周環(huán)比下行。根據(jù)11月9日NOAA的預測，預計厄爾尼諾現(xiàn)象將會持續(xù)到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超過62%，持續(xù)關(guān)注對農(nóng)產(chǎn)品的影響。轉(zhuǎn)基因方面，12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布品種審定通過公告，其中轉(zhuǎn)基因玉米品種37個，轉(zhuǎn)基因大豆14個，前期公示品種均取得審定編號。其中轉(zhuǎn)基因玉米，從性狀端來看：大北農(nóng)22個（59%），杭州瑞豐9個（24%），北京糧元4個（11%），中種集團2個（5%）；從品種端來看：隆平高科8個，先正達4個，大北農(nóng)3個，登海種業(yè)2個，豐樂種業(yè)1個。12月25日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部批準發(fā)放北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司等85家企業(yè)農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證。短期關(guān)注轉(zhuǎn)基因種子的價格以及明年的制種面積和區(qū)域，長期關(guān)注行業(yè)競爭格局轉(zhuǎn)變以及各公司業(yè)績的量價齊升。相關(guān)標的：大北農(nóng)、隆平高科、豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、荃銀高科等。
寵物：外銷方面，隨海外客戶去庫結(jié)束看好四季度出口數(shù)據(jù)逐步改善，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-11月零售包裝狗食或貓食飼料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%；內(nèi)銷方面，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2023年雙十一大促活動中，寵物食品增速為29.7%，遠高于其他消費賽道。上市公司旗下品牌表現(xiàn)亮眼，乖寶全網(wǎng)銷售額突破3.6億，同比增長約28%；佩蒂旗下爵宴全網(wǎng)銷售額突破2500萬，同比增長67%；中寵旗下領先品牌全渠道同比增長130%，均高于行業(yè)平均增速，持續(xù)看好頭部公司在國內(nèi)市場市占率的提升。相關(guān)標的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
風險提示：原材料價格波動風險，動物疾病風險，極端災害風險。
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