>> 華安證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，明確地方政府牽頭作用-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
1241KB |
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pdf 共22頁 |
來源： |
華安證券 |
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作者： |
楊光 |
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核心觀點(diǎn)
地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性利好政策發(fā)布，建材板塊短期估值有支撐，中期需求有改善。行業(yè)供給側(cè)出清邏輯更明確，消費(fèi)建材市場已從前幾年的增量市場快速轉(zhuǎn)入存量市場，中小企業(yè)面臨經(jīng)營壓力被迫出清，龍頭市占率提升更加容易。
行業(yè)觀點(diǎn)
地產(chǎn)融資再出新政，地方政府責(zé)任到位。本周住建部和金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》，精準(zhǔn)支持泛地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。通知明確要發(fā)揮城市人民政府牽頭協(xié)調(diào)作用，在地級或以上城市建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，協(xié)調(diào)解決地產(chǎn)融資中存在的困難和問題，提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項(xiàng)目名單，推送至金融機(jī)構(gòu)做好融資支持。對開發(fā)建設(shè)暫時(shí)遇到困難但資金基本能夠平衡的項(xiàng)目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過存量貸款展期、調(diào)整還款安排、新增貸款等方式予以支持。指導(dǎo)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過項(xiàng)目銷售、處置存量資產(chǎn)、引入投資者等方式改善自身現(xiàn)金流，督促其合規(guī)使用信貸資金，進(jìn)一步增強(qiáng)銀企互信。我們認(rèn)為本次協(xié)調(diào)機(jī)制的建立，加大地方政府對地產(chǎn)金融支持的責(zé)任作用，有利于行業(yè)融資的正常開展和現(xiàn)金流恢復(fù)。
短期保障房為地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。保障性住房是政府解決中低收入居民住房困難、提供城鄉(xiāng)居民居住水平的重要民生工程，包括經(jīng)濟(jì)適用房、公租房（包含廉租房）、限價(jià)商品住房、共有產(chǎn)權(quán)房、保障性租賃住房等五種形式。保障性住房可分為配售型和配租型，此前以配售型為主，2010年以后租賃市場更受重視。2021年國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》，第一次在國家層面明確住房保障體系的頂層設(shè)計(jì)；今年10月，《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》（14號文）再次明確保障性住房的市場地位，提出保障性住房建設(shè)和籌集、保障對象和標(biāo)準(zhǔn)、配售管理的基本原則，支持城區(qū)常住人口300萬以上的大城市率先探索。根據(jù)各省數(shù)據(jù)匯總，十四五期間全國21個(gè)省市初步計(jì)劃新增保障性租賃住房650萬套，預(yù)計(jì)可解決近2000萬人住房困難。按照目前以改造為主的推進(jìn)模式，我們預(yù)計(jì)建筑施工及建筑材料企業(yè)將直接受益，且受交付周期限制，每年需求量較傳統(tǒng)裝修市場更加確定，采購模式更偏向于大B模式。
中長期城市更新行動(dòng)將補(bǔ)充提供消費(fèi)建材需求。此前《廣州市城中村改造條例（草案修改稿）》在廣州人大官網(wǎng)公示，今年1月深圳發(fā)布城中村改造實(shí)施意見（征求意見稿），明確改造模式和責(zé)任主體。城中村是今年市政建設(shè)的重點(diǎn)方向，2023年7月21日，國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，城中村改造頂層設(shè)計(jì)方案落地；同年9月國務(wù)院舉辦政策例行吹風(fēng)會，央行貨幣政策司司長表示人民銀行將抓好“金融16條”落實(shí)，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我們預(yù)計(jì)改造部分每年有望拉動(dòng)6300-9900億元投資額。
新材料重點(diǎn)關(guān)注藥用玻璃和電子紗機(jī)會。①藥用玻璃：近兩年注射劑納入集采占比逐漸提升，集采、一致性評價(jià)和關(guān)聯(lián)審批政策形成聯(lián)動(dòng)。集采將推動(dòng)藥包材快速向中硼硅玻璃轉(zhuǎn)型，管制品和模制品都將迎來高景氣發(fā)展趨勢；關(guān)聯(lián)審批制度提高藥企對藥玻企業(yè)的篩選門檻，龍頭企業(yè)與下游客戶粘性將進(jìn)一步增強(qiáng)。②電子紗：下游需求恢復(fù)節(jié)奏優(yōu)于粗紗，低庫位運(yùn)行且明年無新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024年消費(fèi)電子需求復(fù)蘇將帶來一定利潤彈性。
水泥：全國均價(jià)下降1.01%，庫容比下降0.01pct
本周全國高標(biāo)水泥含稅均價(jià)為379.03元/噸，環(huán)比下降1.01%。本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下滑。價(jià)格回落區(qū)域主要集中在華東和西南地區(qū)，幅度10-50元/噸；無價(jià)格上漲區(qū)域。本周水泥熟料價(jià)格差為120.86元/噸，環(huán)比提升0.51元，高于去年同期水平。焦炭與煤炭價(jià)格走勢接近，全國焦炭價(jià)格2161元/噸，周環(huán)比下降3.70%，年同比下降14.28%；其中價(jià)格最高為西南地區(qū)2558元/噸，最低為西北地區(qū)1922元/噸。
玻璃：浮法均價(jià)環(huán)比上漲0.95%，庫存環(huán)比下降5.12%
全國浮法玻璃均價(jià)2024元/噸，周環(huán)比上漲0.95%；2024年1月11日，單日成交均價(jià)為2029元/噸，較1月4日環(huán)比增加0.57%。本周全國樣本企業(yè)總庫存3060.4萬重箱，環(huán)比減少5.12%，同比下降52.02%，庫存天數(shù)16.7天，較上期持平。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃25.75元/平米，周環(huán)比持平，年同比減少2.83%；2.00mm鍍膜光伏玻璃16.75元/平米，周環(huán)比持平，年同比減少14.10%。2023年11月全國光伏新增裝機(jī)21.32GW，同比增長185.41%。
玻纖：無堿粗紗價(jià)格穩(wěn)中偏弱，電子紗價(jià)格下調(diào)
本周無堿池窯粗紗市場價(jià)格整體趨穩(wěn)運(yùn)行，但成交重心仍有下移趨勢，當(dāng)前多數(shù)池窯廠仍持觀望態(tài)度，國內(nèi)龍頭企業(yè)價(jià)格動(dòng)態(tài)將影響周邊池窯廠價(jià)格調(diào)整幅度，短期來看，業(yè)內(nèi)穩(wěn)價(jià)心態(tài)濃厚，雖下游提貨量有限，但成本壓力支撐下，多數(shù)廠價(jià)格繼續(xù)下探空間有限。國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3150-3350元/噸不等，環(huán)比持平。本周國內(nèi)電子紗市場多數(shù)池窯廠出貨一般，各池窯廠電子紗及電子
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