>> 東興證券-銀行行業(yè)報(bào)告：融資需求仍待提升，關(guān)注優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行業(yè)績(jī)快報(bào)-240115
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
林瑾璐,田馨宇 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
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周觀點(diǎn)：
12月融資需求仍未見(jiàn)改善，關(guān)注信貸“開(kāi)門(mén)紅”。上周央行公布2023年社融金融數(shù)據(jù)。（1）政府債仍是社融主要支撐。12月社融新增1.94萬(wàn)億，同比多增6342億。從結(jié)構(gòu)上看，同比多增的主要貢獻(xiàn)來(lái)自政府債券。政府債券凈融資9279億，同比多增6470億。12月人民幣貸款新增1.1萬(wàn)億，較上年同期少增3351億；信貸投放總量繼續(xù)偏弱，實(shí)體融資需求仍未見(jiàn)明顯恢復(fù)。（2）融資需求仍未見(jiàn)改善。從金融統(tǒng)計(jì)口徑信貸增長(zhǎng)情況來(lái)看，12月新增人民幣貸款1.17萬(wàn)億，在去年底政府債帶動(dòng)信貸投放的高基數(shù)下，同比少增2300億。分部門(mén)看：居民貸款新增2221億，處于歷史同期較低水平；按揭貸款持續(xù)低增。在樓市不景氣的大背景下，居民消費(fèi)和購(gòu)房意愿處在低位。近期，租賃住房貸款支持計(jì)劃、城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制等政策相繼推出，聚焦“盤(pán)活存量”和“保交樓”，后續(xù)仍需進(jìn)一步觀察政策合力效果。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增，融資需求偏弱。主要與去年同期高基數(shù)，以及當(dāng)前企業(yè)融資需求走弱，銀行傾向于將基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備到年初“開(kāi)門(mén)紅”投放有關(guān)。（3）M1同比增速止跌，M1-M2剪刀差收窄。但總體仍處在較低水平。反映資金活化效率，企業(yè)生產(chǎn)活躍度仍待改善。
杭州銀行發(fā)布首份業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收增速環(huán)比上升。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收350.16億元，同比增長(zhǎng)6.33%；較前三季度上升1.1pct。歸母凈利潤(rùn)143.83億元，同比增長(zhǎng)23.15%；保持高增。截至2023年末，貸款余額較上年末增長(zhǎng)14.94%；存款較上年末增長(zhǎng)12.63%。不良貸款率0.76%，較上年末下降1BP，環(huán)比三季末持平。撥備覆蓋率561.42%，較上年末下降3.68pct，撥備水平處于高位，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)。
建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，落實(shí)地方責(zé)任、推動(dòng)地產(chǎn)化險(xiǎn)。上周住建部、國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》。通知明確要發(fā)揮城市人民政府牽頭協(xié)調(diào)作用，建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，篩選支持對(duì)象，精準(zhǔn)滿(mǎn)足房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。對(duì)正常開(kāi)發(fā)建設(shè)等類(lèi)型的項(xiàng)目，積極滿(mǎn)足合理融資需求；對(duì)開(kāi)發(fā)建設(shè)暫時(shí)遇到困難但資金基本能夠平衡的項(xiàng)目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過(guò)存量貸款展期、調(diào)整還款安排、新增貸款等方式予以支持。我們認(rèn)為。明確地方政府主體責(zé)任、以項(xiàng)目為單位精準(zhǔn)篩選分類(lèi)有助于提升政策落地效率，平穩(wěn)推進(jìn)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化與保交樓。
投資建議：行業(yè)分化，優(yōu)選兩條主線(xiàn)。在政策持續(xù)發(fā)力而經(jīng)濟(jì)回暖持續(xù)性仍待觀察的當(dāng)下，我們基于短期行業(yè)基本面分化、長(zhǎng)期政策支持大行、區(qū)域發(fā)展助力小行的判斷，建議布局大小兩端的銀行，即高股息穩(wěn)健國(guó)有大行和高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)區(qū)域小行。
板塊表現(xiàn)
行情回顧：上周中信銀行指數(shù)跌0.34%，跑贏滬深300指數(shù)1.01pct（滬深300指數(shù)跌1.35%），在各行業(yè)中排名第8。從細(xì)分板塊來(lái)看，農(nóng)商行、城商行分別上漲2.06%、0.87%，國(guó)有行、股份行分別跌1.53%、0.85%。個(gè)股方面，滬農(nóng)商行（+5.7%）、常熟銀行（+4.69%）、成都銀行（+3.24%）、蘇農(nóng)銀行（+2.82%）、無(wú)錫銀行（+2.77%）漲幅居前，瑞豐銀行（-6.23%）、浦發(fā)銀行（-2.69%）、郵儲(chǔ)銀行（-2.69%）、中國(guó)銀行（-2.18%）、蘭州銀行（-1.87%）跌幅居前。
板塊估值：截止1月12日，銀行板塊PB為0.53倍，處于近五年來(lái)的5.43%分位數(shù)。
成交額：銀行板塊上周成交額為134.53億，占全部A股的1.95%，在各行業(yè)中排名第17。
北向資金：上周北向資金凈流出銀行板塊5.03億，在各行業(yè)中排名第24。個(gè)股方面，28家凈流入、14家凈流出。流入規(guī)模居前的有江蘇銀行（2.24億）、寧波銀行（1.15億）、滬農(nóng)商行（0.66億）、農(nóng)業(yè)銀行（0.63億）、渝農(nóng)商行（0.52億）。流出規(guī)模較大的有招商銀行（-2.73億）、交通銀行（-2.49億）、工商銀行（-1.73億）、平安銀行（-1.37億）、中國(guó)銀行（-0.93億）。
流動(dòng)性跟蹤
央行動(dòng)態(tài)：1月8日-1月14日，央行逆回購(gòu)?fù)斗?,270億，到期4,160億，累計(jì)凈回籠1,890億。
利率跟蹤：（1月12日vs 1月5日）上周資金面邊際略有收斂，短端利率方面，DR001、DR007分別+10BP、+6BP至1.68%、1.84%。長(zhǎng)端利率方面，10年期國(guó)債到期收益率、國(guó)開(kāi)債到期收益率分別持平、-5BP至2.52%、2.65%。同業(yè)存單利率方面，1年期中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA)持平于2.44%。票據(jù)利率方面，3M、半年國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率分別較上周+5BP至2.32%、2.16%；月初快速抬升后逐漸趨于平穩(wěn)。
行業(yè)要聞跟蹤
?、傺胄校喊l(fā)布2023年社融金融數(shù)據(jù)。
?、趪?guó)家金融監(jiān)管總局：住建部、國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于建立建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》。
?、?2月物價(jià)數(shù)據(jù)：中國(guó)12月CPI同比-0.3%，前值-0.5%，同比降幅收窄；環(huán)比上漲0.1%，前值-0.5%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲。中國(guó)12月PPI同比-2.7%，前值-3%；PPI環(huán)比-0.3%，與前值持平；受?chē)?guó)際油價(jià)繼續(xù)下行、部分工業(yè)品需求不足等因素影響，12月PPI環(huán)比下降，同比降幅收窄。
?、?chē)?guó)家發(fā)改委：在北京召開(kāi)全國(guó)發(fā)展改革系統(tǒng)投資工
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