>> 上海證券-策略(權(quán)益&轉(zhuǎn)債)周報：市場或漸入布局窗口-240115
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
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投資摘要
主要權(quán)益指數(shù)表現(xiàn)(周漲跌幅)：創(chuàng)業(yè)板指(-0.81%)，滬深300紅利(-1.03%)，中證紅利(-1.31%)，滬深300(-1.35%)，上證50(-1.38%)，中證500(-1.43%)，萬得全A(-1.47%)，上證指數(shù)(-1.61%)，科創(chuàng)50(-3.64%)，北證50(-11.39%)
中信一級行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（周漲跌幅前5）：電力設(shè)備及新能源(2.02%)，消費者服務(wù)(1.58%)，建材(0.97%)，商貿(mào)零售(0.85%)，交通運輸(0.19%)
近12個月股息率前十個股：中遠?？?20.09%)，達安基因(18.88%)，兗礦能源(13.39%)，冀中能源(13.30%)，榮安地產(chǎn)(13.17%)，立霸股份(12.94%)，潞安環(huán)能(12.61%)，大全能源(12.01%)，北元集團(11.59%)，山西焦煤(11.47%)
轉(zhuǎn)債行業(yè)表現(xiàn)：可選消費(1.27%)信息技術(shù)(1.15%)材料(1.11%)工業(yè)(0.89%)日常消費品(0.59%)醫(yī)療保健(0.54%)公用事業(yè)(0.46%)金融(0.34%)能源(-0.32%)
美國2023年12月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期：美國勞工統(tǒng)計局2024年1月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2023年12月CPI同比增長3.4%，高于3.2%的市場預(yù)期，前值為3.1%；12月核心CPI同比增長3.9%，略高于3.8%的市場預(yù)期，前值為4.0%；12月CPI環(huán)比增長0.3%，略高于0.2%的市場預(yù)期，前值為0.1%。環(huán)比看，美國12月住房指數(shù)持續(xù)上升，在12月CPI環(huán)比增幅中貢獻了五成以上的漲幅。
美國2023年12月PPI超預(yù)期回落：2024年1月12日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國12月PPI同比增長1%，不及預(yù)期的1.3%，較11月的0.9%有所反彈；PPI環(huán)比為-0.1%，同樣不及預(yù)期的0.1%，較前值0%放緩，連續(xù)第三個月未增長。剔除波動較大的食品和能源，12月核心PPI同比增長1.8%，不及預(yù)期為2%，也較11月的2%放緩，為2020年底以來的最小漲幅。核心PPI環(huán)比增長0%，不及預(yù)期0.2%，與前值一致，連續(xù)第三個月保持不變。
美聯(lián)儲降息預(yù)期走強。據(jù)芝商所（CME）利率觀察工具FedWatch 1月12日數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)期到今年6月美聯(lián)儲累計降息75個基點的概率為53.5%，今年7月累計降息100個基點的概率為50.4%，均高于前一周。
12月貨幣增量：2023年12月末，廣義貨幣(M2)余額292.27萬億元，同比增長9.7%。狹義貨幣(M1)余額68.05萬億元，同比增長1.3%。流通中貨幣(M0)余額11.34萬億元，同比增長8.3%。2023年全年凈投放現(xiàn)金8815億元。
全年人民幣貸款增加22.75萬億元，同比多增1.31萬億元。分部門看，住戶貸款增加4.33萬億元，其中，短期貸款增加1.78萬億元，中長期貸款增加2.55萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加17.91萬億元，其中，短期貸款增加3.92萬億元，中長期貸款增加13.57萬億元，票據(jù)融資增加3410億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加1928億元。12月份，人民幣貸款增加1.17萬億元，同比少增2401億元；社會融資規(guī)模增量為1.94萬億元，比上年同期多6169億元。
2023年12月份，全國居民消費價格同比下降0.3%。分項數(shù)據(jù)為：食品煙酒類價格同比下降2.0%，影響CPI（居民消費價格指數(shù)）下降約0.57個百分點。食品中，畜肉類價格下降15.9%，影響CPI下降約0.56個百分點，其中豬肉價格下降26.1%，影響CPI下降約0.43個百分點；蛋類價格下降7.0%，影響CPI下降約0.05個百分點；水產(chǎn)品價格下降0.6%，影響CPI下降約0.01個百分點；鮮果價格下降0.3%，影響CPI下降約0.01個百分點；鮮菜價格上漲0.5%，影響CPI上漲約0.01個百分點；糧食價格上漲0.4%，影響CPI上漲約0.01個百分點。
2023年12月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%。2023年12月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.8%，環(huán)比下降0.2%。
2023年全年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年下降3.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降3.6%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格下降3.3%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約2.44個百分點。其中，采掘工業(yè)價格下降7.0%，原材料工業(yè)價格下降2.8%，加工工業(yè)價格下降3.2%。生活資料價格下降1.2%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約0.30個百分點。其中，食品價格下降1.4%，衣著價格上漲0.1%，一般日用品價格下降0.1%，耐用消費品價格下降2.2%。
權(quán)益供給：A股股權(quán)周融資規(guī)模為175.79億元，處于過去100周的36.36%分位數(shù)；周度融券凈賣出額為7.47億元，處于過去100周的58.59%分位數(shù)。
權(quán)益需求：周新發(fā)股票型基金總規(guī)模為0.10億元，處于過去100周的3.03%分位數(shù)；周度融資凈買入額為-99.33億元，處于過去100周的20.20%分位數(shù)；北上資金方面，滬股通周凈流入-5.65億元，處于過去100周的42.42%分位數(shù)，深股通周凈流入-18.75億元，處于過去100周的42.42%分位數(shù)。
風險溢價位置：市場風險溢價指標已超過歷史均值+1標準差。相對于債券市場，權(quán)益市場或更具吸引力。動態(tài)風險溢價模型顯示“雙低”策略權(quán)重100%，“雙低”維持占優(yōu)。
投資建議：經(jīng)過前期市場調(diào)整，相對于債券市場，權(quán)益市場或更具吸引力，估值底部形態(tài)更趨明顯。資金流方面，權(quán)益供需兩端其他資金流指標偏弱，尤其新發(fā)股票型基金規(guī)模指標。物價指數(shù)總
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