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主要觀點(diǎn)
　　人民幣匯率主流預(yù)期變?yōu)檫M(jìn)入平衡區(qū)
　　按照路透最新的人民幣匯率POLL（未來(lái)1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月后的期末匯率預(yù)測(cè)）看，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率中短長(zhǎng)期走勢(shì)的預(yù)期由“緩慢回升”，變?yōu)檫M(jìn)入相對(duì)均衡區(qū)，未來(lái)3Q人民幣兌美元匯率走勢(shì)或相對(duì)平穩(wěn)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)雖然沒(méi)有形成持續(xù)升值預(yù)期，但貶值預(yù)期已基本消退。最新市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值的未來(lái)4期值（2023年12月底、2024年2月底、5月底、11月底）分別為7.16、7.18、7.16、7.01?？梢?jiàn)，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的中短期走勢(shì)預(yù)期已轉(zhuǎn)為走平，但遠(yuǎn)期回升仍是主流看法。
　　市場(chǎng)對(duì)匯率前景預(yù)期較為穩(wěn)定
　　從市場(chǎng)對(duì)匯率的持續(xù)平穩(wěn)預(yù)期情況看，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率貶值的預(yù)期雖已消退，但回升預(yù)期并不強(qiáng)烈，匯率逆周期管理政策或也將延續(xù)。在當(dāng)前中美關(guān)系改善疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束并轉(zhuǎn)向的預(yù)期升溫場(chǎng)景下，我們認(rèn)為利率平價(jià)對(duì)匯率走勢(shì)的主導(dǎo)作用逐漸消退，其它因素對(duì)匯率走勢(shì)的影響重要性將逐漸上升；通貨膨脹差對(duì)匯率的影響將逐漸體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景差異將再度成為匯率的方向性影響力量，我們認(rèn)為人民幣兌美元“穩(wěn)中偏升”的態(tài)勢(shì)將逐漸確立，未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期變化方向或是升值。
　　匯率走穩(wěn)有助穩(wěn)固中國(guó)資本市場(chǎng)回暖基礎(chǔ)
　　匯率短期預(yù)期雖然轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，但遠(yuǎn)期回升的預(yù)期不變。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，匯率走勢(shì)主導(dǎo)因素或轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)和通脹，人民幣匯率的中長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)不變，人民幣匯率將因中國(guó)經(jīng)濟(jì)更為良好的增長(zhǎng)前景和更平穩(wěn)的物價(jià)，再現(xiàn)穩(wěn)中偏升的趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩復(fù)蘇進(jìn)程不變，政策預(yù)期平穩(wěn)，在匯率“穩(wěn)中偏升”預(yù)期增強(qiáng)的情況下，我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)對(duì)地緣政治事件的適應(yīng)性上升，以及國(guó)內(nèi)樓市和債務(wù)化解的明朗化，資本市場(chǎng)運(yùn)行回暖基礎(chǔ)更趨穩(wěn)固，未來(lái)或呈現(xiàn)平穩(wěn)中回暖、波動(dòng)中上“揚(yáng)”的態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　俄烏沖突擴(kuò)大化，國(guó)際金融形勢(shì)改變；中國(guó)通脹超預(yù)期上行，中國(guó)貨幣政策超預(yù)期變化。