>> 財(cái)通證券-國防軍工行業(yè)專題報告-增材制造(3D打印)深度報告：多行業(yè)同步滲透，成長空間穩(wěn)步打開-240115
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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| 2110KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
佘煒超 |
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六大優(yōu)勢奠定增材制造成為數(shù)字時代智能制造重要發(fā)展方向：增材制造亦被稱為3D打印技術(shù)，不同于傳統(tǒng)制造業(yè)通過切削等機(jī)械加工方式對材料去除而成形的“減”材制造，增材制造對材料自下而上逐層疊加，將三維實(shí)體變?yōu)槿舾蓚€二維平面，大幅降低制造復(fù)雜度。金屬增材制造技術(shù)相較于傳統(tǒng)精密加工存在諸多優(yōu)勢：1）縮短新產(chǎn)品研發(fā)及實(shí)現(xiàn)周期；2）可高效成形更為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)；3）實(shí)現(xiàn)一體化、輕量化設(shè)計(jì)；4）材料利用率較高；5）實(shí)現(xiàn)優(yōu)良力學(xué)性能；6）對于較小批量生產(chǎn)任務(wù)，可以顯著降低單件成本。
多行業(yè)同步滲透，成長空間穩(wěn)步打開：當(dāng)前增材制造應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)由早期的航空航天領(lǐng)域穩(wěn)步滲透至醫(yī)療器械、汽車制造、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2012-2022年，中國增材制造產(chǎn)業(yè)規(guī)模自10億元增長至320億元，年復(fù)合增長率達(dá)41.42%。據(jù)左世全《增材制造十年發(fā)展及展望》數(shù)據(jù)，我國增材制造產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望于2027年超過千億，2022-2027年CAGR有望達(dá)到25.59%。隨著居民收入水平提升，醫(yī)療/牙科用增材制造市場或?qū)⒎€(wěn)步提升，隨著鈦合金等高端金屬在消費(fèi)電子領(lǐng)域的應(yīng)用，消費(fèi)電子用增材制造空間亦將穩(wěn)步打開。此外，隨著原材料制造技術(shù)的逐漸成熟及成本的進(jìn)一步下降，增材制造在汽車、科研、能源等領(lǐng)域的滲透率有望穩(wěn)步提升。
增材制造產(chǎn)業(yè)鏈解析：1）上游：主要為原材料制備、核心硬件和輔助運(yùn)行系統(tǒng)供應(yīng)商。①原材料：國內(nèi)市場非金屬與金屬占比約6：4，當(dāng)前原材料價格約為同等重量傳統(tǒng)粉體10倍，改善材料制備技術(shù)或可普及3D打??；②核心軟硬件：軟件主要包括設(shè)備工業(yè)軟件系統(tǒng)及應(yīng)用軟件，目前大部分系向第三方采購，國產(chǎn)化程度有待提高。2）中游：主流3D打印技術(shù)可分三類：擠出成型（FDM）、光聚合（SLA、DLP、PolyJet等）和燒結(jié)\粘結(jié)成型（SLM、SLS、EBM等），中國3D打印設(shè)備主要以SLS、SLM（合計(jì)占比約32%）和非金屬的FDM（占比15%）。3）下游：增材制造在下游應(yīng)用方式主要分為直接制造、設(shè)計(jì)驗(yàn)證和原型制造，主要應(yīng)用于航空航天、醫(yī)療/牙科、汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，未來滲透率有望穩(wěn)步提升。
投資建議：目前增材制造集中在B端，中國增材制造主要集中在工業(yè)端且滲透率較低，隨著增材制造思維逐漸普及，增材制造行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)享受高成長紅利，因此給予增材制造行業(yè)“看好”評級。建議關(guān)注：鉑力特、華曙高科（材料、設(shè)備、產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)）；峰華卓立（生產(chǎn)工藝擴(kuò)展關(guān)注陶瓷增材制造）；超卓航科（國內(nèi)少數(shù)掌握冷噴涂增材制造技術(shù)并產(chǎn)業(yè)化運(yùn)用的企業(yè)）；先臨三維（需求端擴(kuò)展關(guān)注醫(yī)療領(lǐng)域需求）。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期風(fēng)險；競爭格局惡化風(fēng)險；原材料發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)滲透率不及預(yù)期風(fēng)險。
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