>> 西部證券-其他電源設備行業(yè)美國加州燃油機禁令點評：美國加州燃油機禁令生效，利好鋰電OPE及便攜式儲能-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 289KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
楊敬梅,劉小龍 |
| 下載權限： |
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事件：2021年12月9日，美國加州空氣資源委員會（CARB）批準決定，從2024年開始，大多數(shù)新制造的小型越野發(fā)動機，如吹葉機、割草機和其他設備中的發(fā)動機，實現(xiàn)零排放。便攜式發(fā)電機，包括休閑車中的發(fā)電機，被要求在2024年達到更嚴格的標準，并從2028年開始達到零排放標準。這項限制將涵蓋房主和商業(yè)園藝師，禁令還包括燃油動力的雜草修剪機、鏈鋸和高壓清洗機。不過，該法規(guī)并未禁止使用現(xiàn)有的燃油動力設備。根據(jù)CARB，2021年加州大約有1540萬臺小型非交通發(fā)動機，它們每天產(chǎn)生約141噸的煙霧排放量。根據(jù)最新了解情況，該政策于2024年1月正式生效。
影響1：加州燃油機禁令打響OPE全面電動化第一槍，后續(xù)美國其他地區(qū)有望跟隨。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球OPE市場從2016年的201億美元增長到2020年的250億美元，預計在2025年達到324億美元，年增長率達到5.3%。而其中電動OPE從2020年的36億美元到達2025年的56億美元，年增長率達到9%，要高于燃油動力OPE的增長率。根據(jù)美國經(jīng)濟統(tǒng)計局，2022年加州人口占全美約12%，加州GDP占全美12.3%，疊加加州氣候適宜，對OPE需求較大，我們預計加州OPE市場占全美12%以上。目前華盛頓特區(qū)、佛羅里達州、伊利諾州等均已禁用燃油吹葉機，預計后續(xù)會逐步推進淘汰其他燃油機。加州燃油機禁令將推動OPE鋰電化進程。此外，便攜式發(fā)電機排放標準趨嚴并逐步達到零排放將直接提升便攜式儲能產(chǎn)品需求。
影響2：家用OPE目前鋰電化已經(jīng)較高，商用OPE領域鋰電化進程有望加快。OPE目前鋰電化集中在家用領域，商用OPE領域基本還是燃油機為主。隨著鋰電池價格持續(xù)下降疊加性能提升，各大OPE廠商都加大商用鋰電OPE研發(fā)。目前格力博在商用領域布局比較領先，公司在2023年推出82V商用OPE全系列產(chǎn)品，并實現(xiàn)批量交付。格力博82V割草車可以實現(xiàn)75分鐘快速充電，一次充電使用8小時，割草面積達21公頃，滿足商業(yè)用戶需求。商用OPE目前鋰電滲透率不足5%，為廣闊的藍海市場，加州燃油機禁令的推出將對商用OPE的鋰電化起到較大推動作用，我們持續(xù)看好商用OPE鋰電化進程。
投資建議：美國加州燃油機禁令對于鋰電OPE生產(chǎn)廠商較為利好，隨著禁令政策實施，下游渠道廠商對鋰電OPE需求快速提升，鋰電OPE廠商業(yè)務發(fā)展有望持續(xù)高增。重點推薦在鋰電商用OPE深度布局的格力博（301260.SZ），便攜式儲能龍頭華寶新能（301327.SZ），關注家用OPE及電動工具龍頭創(chuàng)科實業(yè)（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）。
風險提示：鋰電OPE滲透不及預期；行業(yè)競爭加?。幌掠涡枨蟛患邦A期。
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