>> 浙商證券-青鳥消防(002960)點(diǎn)評報告：董事長連續(xù)四次增持公司股份，消防電子龍頭有望邁上新臺階-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
大小： |
834KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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董事長蔡為民先生連續(xù)四次增持公司股份，堅定看好公司中長期發(fā)展前景
1）根據(jù)公司公告，2024年1月8-11日，董事長蔡為民先生通過競價交易四次增持公司股份，其中，8日增持15萬股（12.97元/股）、9日增持8.52萬股（12.95元/股）、10日增持5.77萬股（12.88元/股）、11日增持1萬股（12.96元/股）。董事長蔡為民先生四次增持合計30.29萬股（占總股本0.04%），總持股數(shù)為1.31億股，增持后持股17.27%。
2）此次董事長大幅增持，彰顯了對公司發(fā)展信心與價值認(rèn)可，公司于2023年中報確立未來3-5年實(shí)現(xiàn)“百億”營收的目標(biāo)，公司發(fā)展有望邁上新臺階。
?。?）在2023年的股權(quán)激勵計劃背景下，公司利益共同體更為緊密，董事長增持股票能夠優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加對公司的控制權(quán)，有利于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)；（2）董事長持股比例增加，彰顯對公司未來發(fā)展的充分信心。
通用消防報警：多品牌矩陣驅(qū)動，國內(nèi)、海外市占率均有望提升
2023年上半年?duì)I收占比57%，預(yù)計2022-2025年?duì)I收CAGR達(dá)13%。當(dāng)前國內(nèi)通用消防報警市場約300億元，公司市占率約9%，全球消防報警電子產(chǎn)品市場約1465億元。公司構(gòu)建以法國Finsecur，西班牙Detnov和加拿大Maple Armor為主的海外品牌矩陣，國內(nèi)，久遠(yuǎn)品牌和美安中國共同發(fā)力，助力市占率提升。
應(yīng)急照明/智能疏散：面對激烈市場競爭，公司領(lǐng)先優(yōu)勢明顯
2023年上半年?duì)I收占比24%，預(yù)計2022-2025年?duì)I收CAGR達(dá)11%。該板塊市場競爭激烈，公司通過旗下核心品牌“青鳥消防”、“中科知創(chuàng)”和“左向”飽和式覆蓋市場，具備規(guī)模、成本及品牌優(yōu)勢，增速有望高于行業(yè)、市占率持續(xù)提升。
工業(yè)消防：研發(fā)實(shí)力強(qiáng)+產(chǎn)品覆蓋全+渠道管理優(yōu)，國產(chǎn)替代空間大
2023年上半年?duì)I收占比2%，預(yù)計2022-2025年?duì)I收CAGR達(dá)60%。當(dāng)前國內(nèi)工業(yè)消防市場約200億元，2022年公司市占率約0.3%。工業(yè)消防應(yīng)用領(lǐng)域及垂直細(xì)分賽道多，技術(shù)門檻高，市場常年被國外品牌占據(jù)，國內(nèi)品牌擁有充分的替代機(jī)會。公司依靠自主研發(fā)的第三代“朱鹮”芯片和氣體傳感器，在鋼鐵石化、地鐵軌交、中高端制造、電力及儲能等更多高端工業(yè)場景替代海外品牌。
盈利預(yù)測及估值：海外擴(kuò)張、品類拓展，3-5年有望再造一個青鳥
預(yù)計2023-2025年公司營收為50.6、57.6、67.3億元，同比增長10%、14%、17%，三年復(fù)合增速達(dá)13.5%；歸母凈利潤為6.6、7.0、8.7億元（考慮2023-2025年的股份支付費(fèi)用760、8662、3447萬元），同比增長17%、5%、25%，三年復(fù)合增速達(dá)15.2%，對應(yīng)PE為16、15、12倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇風(fēng)險；地產(chǎn)開工/竣工數(shù)據(jù)不及預(yù)期
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