>> 國金證券-A股流動性策略雙周報：A股流動性雙周觀察-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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| 2711KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張弛 |
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一、市場資金面研判：市場流動性有所收緊
近10日（1.4-1.17），市場流動性有所收緊，一方面，全球資產(chǎn)“定價錨”10Y美債利率延續(xù)反彈趨勢，由3.9%反彈至4.1%上方，中美利差倒掛程度有所擴大，人民幣兌美元匯率小幅貶值，北向資金近期再次轉(zhuǎn)為小幅凈流出；另一方面，融資資金凈流出幅度有所收窄，但場內(nèi)基金凈流入明顯減弱，內(nèi)資凈流入趨勢放緩。
二、資金的風(fēng)格和行業(yè)流向
近10日，風(fēng)格視角來看，北向資金明顯減倉金融以外的板塊，融資資金顯著流出成長板塊；產(chǎn)業(yè)鏈視角來看，北向資金僅加倉TMT板塊，融資資金顯著減倉TMT板塊。行業(yè)視角來看，（1）外資：小幅加倉電子和銀行，轉(zhuǎn)為流出電新，繼續(xù)減倉食飲和非銀；（2）融資：小幅加倉電新和食飲，流出電子和計算機。外資和融資合力：減倉汽車和機械。
三、資金的超配比例（偏好）
近10日，北向資金超配比例較高且超配環(huán)比幅度較大的一級行業(yè)有家電、醫(yī)藥和汽車；融資資金超配比例較高且超配環(huán)比幅度較大的一級行業(yè)是非銀、計算機和電新。
四、情緒面觀察：情緒觸及冰點
1、市場情緒觸及冰點。具體表現(xiàn)為：（1）近10日，全A成交額繼續(xù)回落，多日成交額處于7000億以下，平均成交額為6835億元，換手率環(huán)比下降0.07%；（2）全A所有個股的多頭排列占比降至5.62%，已經(jīng)連續(xù)兩周下降；（3）市場頭部交易集中度有所上升，行業(yè)輪動速度明顯下降，或反映近期市場對主線風(fēng)格的聚焦有所上升。2、風(fēng)格視角來看，所有風(fēng)格板塊均錄得下跌，大盤價值風(fēng)格跌幅最??；風(fēng)格板塊中，所有板塊做多熱度下降。3、行業(yè)來看：漲幅最高和做多熱度最高的是銀行，交易最活躍的是商貿(mào)零售，短期警惕過熱風(fēng)險。
注：如無特殊說明，本文近10日均指近10個交易日，即（1.4-1.17）。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇明顯低于預(yù)期、宏觀流動性收縮風(fēng)險、海外黑天鵝事件
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