>> 方正證券-保險(xiǎn)Ⅱ行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告-關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司銀行代理渠道業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知點(diǎn)評(píng)：報(bào)行合一堅(jiān)定執(zhí)行，以量補(bǔ)價(jià)促增長(zhǎng)-240120
| 上傳日期： |
2024/1/20 |
大小： |
562KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
許旖珊 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
事件：1月19日，金融監(jiān)管總局辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司銀行代理渠道業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。
“報(bào)行合一”堅(jiān)定推進(jìn)嚴(yán)格執(zhí)行，規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展，推動(dòng)保險(xiǎn)公司降低經(jīng)營(yíng)成本?！锻ㄖ窞槔^金融監(jiān)管總局2023年8月發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品的通知》對(duì)公司加強(qiáng)銀行代理渠道業(yè)務(wù)管理，強(qiáng)化精算假設(shè)對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和具體執(zhí)行的硬約束；10月發(fā)布《關(guān)于銀保產(chǎn)品管理有關(guān)事宜的通知》后，監(jiān)管部門對(duì)銀保渠道“報(bào)行合一”的再次重申，《通知》旨在規(guī)范銀保渠道費(fèi)用投放，加強(qiáng)費(fèi)用真實(shí)性管理。
《通知》首次將保險(xiǎn)公司落實(shí)“報(bào)行合一”中總公司與分支機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行明確劃分?！锻ㄖ访鞔_提出：總公司應(yīng)當(dāng)建立健全銀行代理渠道的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、內(nèi)控及預(yù)算考核機(jī)制，確保下屬分支機(jī)構(gòu)有效落實(shí)“報(bào)行合一”要求。分支機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按總公司要求嚴(yán)格落實(shí)“報(bào)行合一”工作，旨在限制分支機(jī)構(gòu)在費(fèi)用方面的自主權(quán)，確保報(bào)行合一嚴(yán)格落實(shí)。同時(shí)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)結(jié)果，定期對(duì)費(fèi)用假設(shè)開(kāi)展回溯分析。發(fā)現(xiàn)實(shí)際費(fèi)用率高于精算假設(shè)或費(fèi)用結(jié)構(gòu)不合理的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)對(duì)費(fèi)用水平或費(fèi)用結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，確保持續(xù)滿足“報(bào)行合一”要求，必要時(shí)應(yīng)先行停售相關(guān)產(chǎn)品。
保險(xiǎn)銀保渠道費(fèi)用降低，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，銀行或通過(guò)以量補(bǔ)價(jià)進(jìn)一步促進(jìn)保費(fèi)與價(jià)值雙重增長(zhǎng)。2023年上半年存款利率下調(diào)，3.5%預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品持續(xù)滿足居民挪儲(chǔ)需求，帶動(dòng)多家銀行代銷保險(xiǎn)收入大幅提升。根據(jù)多家上市大行2023年半年報(bào)與三季報(bào)與銀保業(yè)務(wù)相關(guān)的描述來(lái)看：截至1H23，中信銀行長(zhǎng)期保障型保險(xiǎn)代銷規(guī)模70.77億元，同比增長(zhǎng)112.46%；興業(yè)銀行保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.47億元，同比增長(zhǎng)123.47%；農(nóng)業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)代理期繳保費(fèi)347.7億元，同比增長(zhǎng)85.2%。加大推動(dòng)保險(xiǎn)代銷力度、豐富財(cái)富管理產(chǎn)品、滿足客戶多元化需求將成為銀行未來(lái)財(cái)富管理發(fā)力的方向。根據(jù)券商中國(guó)的報(bào)道，當(dāng)前銀保手續(xù)費(fèi)率不得超過(guò)自律公約指導(dǎo)上限，且不得超過(guò)各繳費(fèi)類別預(yù)定附加費(fèi)用率的60%。根據(jù)2023年三季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)據(jù)信息新聞發(fā)布會(huì)公布的初步估算，銀保渠道的傭金費(fèi)率較之前平均水平下降了約30%左右。保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的屬性稀缺，以及在近期銀行存款掛牌利率持續(xù)下調(diào)的背景下，3.0%預(yù)定利率的增額終身壽以及2.5%+分紅的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，銀行或?qū)⑼ㄟ^(guò)以量補(bǔ)價(jià)、發(fā)力期繳保費(fèi)的策略持續(xù)推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，1Q24壽險(xiǎn)保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
投資建議：維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，負(fù)債端預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)端有望逐步改善，建議積極把握板塊配置機(jī)會(huì)。估值方面：截至1/19收盤，當(dāng)前A股四家險(xiǎn)企平均靜態(tài)/動(dòng)態(tài)PEV 0.45x/0.38x，均處于歷史分位底部，下行風(fēng)險(xiǎn)小。資產(chǎn)端：我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期回暖和向好趨勢(shì)不改，市場(chǎng)修復(fù)下保險(xiǎn)投資有望改善。負(fù)債端：儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品方面，銀保渠道費(fèi)用降低疊加近期銀行存款掛牌利率持續(xù)下行，保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，將持續(xù)滿足居民的挪儲(chǔ)需求；保障型產(chǎn)品方面，短期冬季流感高發(fā)醫(yī)療資源緊張；長(zhǎng)期老齡化加深疊加醫(yī)保支付改革持續(xù)推進(jìn)，健康險(xiǎn)或迎量?jī)r(jià)齊升，1Q24行業(yè)NBV有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。強(qiáng)烈推薦負(fù)債端改革成效持續(xù)顯現(xiàn)的中國(guó)太保，低估值、高彈性、業(yè)績(jī)有望超預(yù)期新華保險(xiǎn)，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中國(guó)人壽、友邦保險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策落地不及預(yù)期；2)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露；3）利率持續(xù)下行。
|
|
