>> 招商銀行-高端裝備之海洋工程裝備行業(yè)專題：至暗時刻已過，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能價值提升-231213
| 上傳日期： |
2024/1/20 |
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| 2830KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓倩婷,郭慧 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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油氣開發(fā)由陸地走向海上，由淺海走向深海。原油價格是決定油服產(chǎn)業(yè)景氣度的源頭?？紤]到OPEC+挺價意愿強烈、其他地區(qū)增產(chǎn)能力有限，中短期原油價格中樞有望維持在60美元/桶以上，油氣開采活動將保持活躍。相較于陸上項目，海洋油氣項目尤其是深海油氣儲量資源豐富、地域分布廣泛、開采成本已大幅下降至具有競爭力水平，全球油氣勘探開發(fā)投資將向海上項目傾斜。規(guī)劃上看，海洋油氣巨頭公司資本開支增長意愿明確，帶動海洋油氣服務(wù)及海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)景氣上行。
■海工市場景氣度階段性回升，中短期內(nèi)海工裝備訂單的保障度有所提高。上一輪海工危機由多重風(fēng)險因素疊加導(dǎo)致供需急劇失衡：原油價格戰(zhàn)導(dǎo)致油價暴跌、油氣開發(fā)需求下滑；建造產(chǎn)能嚴(yán)重過剩帶來市場無序競爭，船東違約成本極低；中國船廠作為新進入者在生產(chǎn)管理能力、合同條款談判等方面較為落后。
站在當(dāng)下，油價大幅下跌的可能性較低，海上油氣成本顯著下降，海上開發(fā)需求具有一定的持續(xù)性；供給端海工產(chǎn)能大量出清、競爭格局優(yōu)化，中國船廠市場地位提升，頭部廠商話語權(quán)增強，優(yōu)質(zhì)海工產(chǎn)能價值將持續(xù)提升。
■海洋油氣項目各環(huán)節(jié)裝備逐步復(fù)蘇，高技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈進一步向中國轉(zhuǎn)移。海上油氣項目開發(fā)周期長、投資額金額大，各環(huán)節(jié)景氣度存在差異，建造模式及訂單特征有所不同。1）生產(chǎn)環(huán)節(jié)先行體現(xiàn)景氣度，安全性相對更高。深遠(yuǎn)海開發(fā)趨勢下，浮式生產(chǎn)平臺新建造需求有望延續(xù)年均10艘訂單落地，中國企業(yè)將持續(xù)推進“總包+設(shè)計+建造及關(guān)鍵裝備+總裝調(diào)試”的全產(chǎn)業(yè)鏈替代。2）鉆井平臺運營端租金及利用率有所回升，建造端庫存平臺出清接近尾聲，但新建造訂單落地仍需等待。3）海工輔助船舶運營端已回暖，但新造船需求仍持續(xù)低迷。受益于海上油氣開發(fā)與海上風(fēng)電安裝需求上行，新造海工輔助船舶訂單有望回升。
■業(yè)務(wù)建議：（本部分有刪減，招商銀行各行部如需報告原文，請參照文末方式聯(lián)系研究院）
■風(fēng)險提示：（本部分有刪減，招商銀行各行部如需報告原文，請參照文末方式聯(lián)系研究院）
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