>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報(bào)：開工遇淡季但出口向好，地方兩會(huì)召開-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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pdf 共27頁 |
來源： |
華泰證券 |
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作者： |
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一周概覽
臨近春節(jié)、建筑活動(dòng)季節(jié)性走弱，1月出口同比或較12月繼續(xù)回升，乘用車銷量同比仍較高。國際油價(jià)環(huán)比回升、豬肉價(jià)格有所反彈；2023年GDP實(shí)際增速5.2%，名義增速約4.6%。本周關(guān)注LPR報(bào)價(jià)和12月財(cái)政數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
春節(jié)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)、建筑活動(dòng)指標(biāo)（如鋼材成交、水泥和瀝青出貨量等）環(huán)比季節(jié)性回落，地產(chǎn)成交仍待改善。出行方面，上周18城地鐵客運(yùn)量/百城擁堵指數(shù)環(huán)比上升2.9%/0.8%、國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比走高2.1%/0.6%；1月8-14日，乘用車銷量同比增速自前一周的21.1%放緩至15.1%。物流方面：整車貨運(yùn)環(huán)比回落1.0%，HDET指數(shù)顯示1月至今月環(huán)比上行、但同比增幅較前一周放緩。工業(yè)開工率表現(xiàn)分化：高爐/半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比回升0.2/0.3個(gè)百分點(diǎn)，而焦化/水泥企業(yè)開工率環(huán)比回落2.4/3.3個(gè)百分點(diǎn)，瀝青出貨量和鋼材成交量環(huán)比分別回落3.2%/13.3%、同比增速亦有放緩。地產(chǎn)方面，上周60城新房成交面積同比降幅較前一周的51.4%收窄至41.8%，26城二手房成交面積同比從-4%回升至25.1%、主要受基數(shù)效應(yīng)提振，新房和二手房成交環(huán)比分別回落2.4%/0.5%、顯示地產(chǎn)需求仍待改善；1月8-14日，百城土地成交周環(huán)比上行9.2%、成交均價(jià)環(huán)比下行35.2%。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國際油價(jià)環(huán)比回升，國內(nèi)原材料價(jià)格整體下行。上周布倫特原油價(jià)格環(huán)比回升0.3%至78.6美元/桶。受紅海事件持續(xù)擾動(dòng)，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上行1.5%。銅/螺紋鋼/水泥/焦煤價(jià)格環(huán)比回落0.7%/0.2%/0.8%/2%。蔬菜/水果/玉米價(jià)格環(huán)比下行0.4%/1%/3.6%，但豬肉價(jià)格環(huán)比上行1.4%。
金融市場及資金成本
銀行間流動(dòng)性偏松，人民幣兌美元環(huán)比小幅回撤。R007下行4.6個(gè)基點(diǎn)，DR007上行2.9個(gè)基點(diǎn)。1/10年期國債收益率回落1/2個(gè)基點(diǎn)，國債收益率曲線趨平。上周地產(chǎn)債融資額環(huán)比回升，股票/海外債融資額環(huán)比回落。匯率方面，上周人民幣兌美元環(huán)比回撤0.4%，對(duì)一籃子貨幣升值0.8%。
中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色、黑色金屬、煤炭、石油石化和社會(huì)服務(wù)等行業(yè)景氣度較高；國際航運(yùn)運(yùn)價(jià)仍在高位，而通信產(chǎn)品、鋰電池和光伏設(shè)備的價(jià)格仍在低位。中游化工品漲跌互現(xiàn)，生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比降幅有所收窄。
上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
事件：1）上周廣州、濟(jì)南等10個(gè)城市召開兩會(huì)，長沙、大連等城市將2024年GDP目標(biāo)增速定為6%；2）1月18-19日，中美金融工作組第三次會(huì)議就貨幣和金融穩(wěn)定、金融監(jiān)管等議題進(jìn)行溝通；
數(shù)據(jù)：1）2023年GDP增速同比回升至5.2%；2）12月出口回暖及低基數(shù)帶動(dòng)生產(chǎn)同比回升至6.8%，社零總額小幅回落至7.4%，固定資產(chǎn)投資單月同比從11月的2.9%加快至4.1%，主要受基建投資加速帶動(dòng)。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周一將公布LPR報(bào)價(jià)，周內(nèi)還將公布12月財(cái)政數(shù)據(jù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。
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