久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告導讀：預計2023Q4業(yè)績向好的公司主要集中在有色金屬、電力及公用、紡織服裝、輕工、電子等行業(yè)。
　　摘要：
　　預計2023Q4業(yè)績向好的公司主要集中在有色金屬、電力及公用、紡織服裝、輕工、電子等行業(yè)。目前多數轉債尚未披露2023年業(yè)績預告，我們可以結合2023年10-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤情況、A股公司已披露的2023年業(yè)績預告、近三個月業(yè)績預測是否被上修等信息尋找轉債2023Q4業(yè)績線索。
　　當前不論是從平均價格、價格中位數還是從低價轉債和雙低轉債數量占比等角度衡量，轉債市場均處于2020年以來的底部區(qū)間。當前轉債市場加權平均價格和價格中位數分別為111.06元和113.82元，分別處于2020年以來的10.50%和0.2%分位數。低價（價格低于110元）轉債和雙低（雙低指數低于150）轉債的數量占比分別為34.43%和36.79%，為2022年以來的較高水平。
　　當前轉債啞鈴兩端顯示出較好的布局機會，一方面是偏股型轉債估值調整相對到位，另一方面是隨著純債價值上升和轉債價格下跌，偏債型轉債的純債溢價率處于相對低位。當前平價在110-150之間的偏股型轉債加權平均轉股溢價率處于2020年以來的6%分位數左右，平價在80以下的偏債型轉債的加權平均純債溢價率處于2020年以來的25%分位數左右，純債YTM大于2.5%的轉債數量占比達到20.4%。
　　我們認為當前轉債投資仍需向啞鈴的偏債端傾斜，低價轉債具有系統(tǒng)性投資機會。原因：①高風險偏好投資者預期修正，交投意愿下降，且暫無新產業(yè)主題接續(xù)，1月下旬A股業(yè)績預告披露即將進入后半場，偏股型轉債仍有調整風險；②目前低價偏債轉債的加權平均純債溢價率處于2020年以來的相對低位，債市寬松預期延續(xù)，意味著債底支撐能力較強。低價轉債的絕對數量和數量占比處于2020年以來的相對較高水平，意味著可選標的豐富；③現存4838億元的低價轉債中63%剩余期限小于4年，其中很多轉債下修促轉股的意愿較強，一旦權益市場行情回暖，下修配合促強贖情形將明顯增多。
　　風險提示：理財贖回風險；轉債轉股溢價率壓縮風險；轉債正股表現不及預期