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核心觀點：
　　基本金屬：美國消費數(shù)據(jù)超預期，3月美聯(lián)儲降息預期繼續(xù)下降，國內(nèi)23年GDP增速5.2%符合預期，預計未來基本金屬價格震蕩。據(jù)Wind，1月15日至1月19日，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價環(huán)比變化為1.02%、-1.94%、0.81%、-1.43%、2.18%。美國23M12零售銷售環(huán)比增0.6%，預期增0.4%。據(jù)Fedwatch，截至24年1月20日，24年3月美國降息25pb概率降至46.2%。美國消費數(shù)據(jù)超預期，3月美聯(lián)儲降息預期下降，國內(nèi)23年GDP增速5.2%符合預期，預計基本金屬價格震蕩。關(guān)注：洛陽鉬業(yè)（A+H）、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)（A+H）等。
　　鋼鐵：成本及價格震蕩，盈利率筑底。據(jù)Wind，1月15日至1月19日，普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比變化為-0.21%、0.90%、2.51%、-1.08%，鋼廠盈利率下降0.43 PCT至26.40%。上海線螺采購量環(huán)比下降9%，供需雙弱，關(guān)注后期宏觀穩(wěn)經(jīng)濟政策。建議關(guān)注：華菱鋼鐵、寶鋼股份、久立特材、撫順特鋼等。
　　貴金屬：美國近期就業(yè)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，金價短期整理。據(jù)Wind，1月15日至1月19日，COMEX黃金下跌1.06%至2031.8美元/盎司，美元指數(shù)上漲0.77%至103.23。據(jù)美國勞工部，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)18.7萬人，預期20.7萬人，前值20.3萬人。據(jù)美國商務部，美國2023年12月核心零售銷售環(huán)比增0.4%，預期增0.2%，前值增0.2%。1月美聯(lián)儲褐皮書稱“經(jīng)濟活動幾乎沒有變化”，美國經(jīng)濟韌性仍較強，金價短期整理為主。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金（A+H）、招金礦業(yè)（H）、中金黃金、興業(yè)銀錫、盛達資源、赤峰黃金等。
　　能源金屬：成本支撐和交易淡季下，鋰價短期企穩(wěn)。1月15日至1月19日，據(jù)Wind，電池級碳酸鋰價格上漲0.35%至9.66萬元/噸，氫氧化鋰價格不變?yōu)?.46萬元/噸；據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，鋰輝石SC6中國到岸中間價維持不變?yōu)?000美元/噸。需求仍偏弱，供給釋放存不確定性，鋰價受礦端與鋰鹽廠成本支撐，短期或企穩(wěn)。建議關(guān)注：盛新鋰能、融捷股份、永興材料、華友鈷業(yè)等。
　　小金屬：鐠釹價格微漲，鉬價震蕩。據(jù)Wind，1月15日至1月19日，輕稀土氧化鐠釹價格上漲0.25%至40.10萬元/噸，鎢精礦價格不變?yōu)?2.26萬元/噸，鉬精礦價格下跌0.90%至3285元/噸度。鐠釹價格微漲，中期稀土供需格局仍向好。鉬價震蕩，關(guān)注1月下游去庫情況。建議關(guān)注：金鉬股份、盛和資源、北方稀土、金力永磁、廈門鎢業(yè)等。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟修復不及預期；金屬下游需求不及預期；相關(guān)礦山供應增速超預期；美聯(lián)儲加息超預期；軍工等下游需求不及預期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預期。