>> 華泰證券-固定收益周報：流動性跟蹤周報-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大小： |
424KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周資金面均衡偏緊，資金利率上行
上周公開市場到期10060億，投放25620億，合計凈投放15560億，包括逆回購到期2270億，MLF到期7790億。DR007均值為1.91%，R007均值為2.23%，分別較前一周上行10BP、6BP，DR001和R001均值分別為1.74%和1.91%，受稅期擾動，資金面均衡偏緊，分層依然明顯。交易所回購利率整體上行，GC007均值為2.36%，較前一周上行4BP。截至上周五，逆回購未到期余額為15670億，較前一周上行13400億。
存單收益率小幅下行，IRS利率波動上行
上周存單合計到期4047億，發(fā)行5074億，凈融資規(guī)模為1027億，較前一周（6454億）下行。截至周五，存單到期收益率（1年期AAA）為2.43%，較前一周下行1BP。本周存單單周到期規(guī)模在3933億左右，到期壓力較上周減弱。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為2.09%，較前一周上行4BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場對資金面預(yù)期平穩(wěn)。
回購成交量下行，大行融出規(guī)模上行
上周回購成交量在4.4-6.9萬億之間，其中R001回購成交量均值為69501億元，較前一周下降4418億元。截至上周五，未到期回購余額為10.6萬億，絕對水平較前一周周五下降。分機構(gòu)看，上周大行融出規(guī)模上升，貨基融出規(guī)模下行，證券、理財融入規(guī)模下行，基金融入規(guī)模上行。截至周五，大行逆回購余額為5.4萬億，較前一周上行1160億，貨基逆回購余額為1.4萬億，較前一周下行540億。證券、理財正回購余額分別為17294億、8052億，分別較前一周下行586億、246億。基金正回購余額2.4萬億，較上周上行174億。
票據(jù)利率走低，人民幣匯率上行
上周6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報價1.88%，周環(huán)比下行27BP。1月以來，票據(jù)利率呈現(xiàn)先上后下的走勢，與2020年-2023年1月相比，當(dāng)前票據(jù)利率都在較早時期出現(xiàn)了回落，推斷信貸開門紅力度或不及前幾年，也與弱化總量訴求、節(jié)奏平穩(wěn)的政策導(dǎo)向相一致。另外，1月票據(jù)到期壓力較大，一定程度減緩了利率上行的步伐，月末走勢取決于最終投放情況。上周五美元兌人民幣匯率報7.19，較前一周上行，中美利差小幅走闊。
本周重點關(guān)注：1月LPR、2023年金融數(shù)據(jù)發(fā)布會等
本周公開市場資金到期17470億，其中七天逆回購到期15670億，國庫現(xiàn)金定存到期1800億，到期壓力較上周增大。周一將公布1月LPR，此次是1月19日央行宣布調(diào)整報價行后的第一次LPR報價。此外，本周或召開2023年金融數(shù)據(jù)發(fā)布會，關(guān)注相關(guān)動態(tài)。貨幣政策仍處放松周期，降準(zhǔn)降息博弈將繼續(xù)。往后看，一方面，春節(jié)前取現(xiàn)需求較大，根據(jù)歷史規(guī)律，資金面預(yù)計不會轉(zhuǎn)松，但央行或積極呵護，或保持均衡。另一方面，節(jié)前月底資金波動和分層仍需提防。而節(jié)后尤其是二季度兩大因素褪去，資金面有望階段性寬松。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)鏈持續(xù)恢復(fù)、監(jiān)管政策超預(yù)期。
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