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12月母豬產(chǎn)能去化明顯提速，強(qiáng)化豬價(jià)反轉(zhuǎn)預(yù)期；后周期或受益于非瘟疫苗&貓三聯(lián)商業(yè)化。轉(zhuǎn)基因初審品種公示，生物育種再迎實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。重視糧食安全，推薦優(yōu)質(zhì)龍頭豬企和研發(fā)型育種龍頭。
　　生豬：豬價(jià)小幅反彈，母豬去化明顯加速。受前期行業(yè)出欄積極影響，全國豬價(jià)小幅反彈，截至1月19日，全國豬價(jià)13.9元/公斤、周環(huán)比+3.9%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月末全國能繁母豬存欄4142萬頭，季度環(huán)比-2.3%、呈現(xiàn)明顯加速趨勢。大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張&長時(shí)間持續(xù)虧損影響下，行業(yè)現(xiàn)金流或已逼近臨界點(diǎn)，疊加對(duì)24H1豬價(jià)的悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)能或迎加速去化。此外，板塊估值已提前調(diào)整至歷史低位，配置價(jià)值凸顯。標(biāo)的選擇方面，重點(diǎn)推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的牧原股份、溫氏股份等；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、唐人神等。
　　種植：轉(zhuǎn)基因再發(fā)安全證書，釋放兩大積極信號(hào)。18日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再發(fā)19張安全證書，整體看頭部企業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢較為明顯，多個(gè)品種適宜區(qū)域順利擴(kuò)大至全國范圍，為未來轉(zhuǎn)基因滲透率實(shí)現(xiàn)快速提升打下基礎(chǔ)。2024年或?yàn)檗D(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化元年。當(dāng)前國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)缺口仍存；農(nóng)戶種植收益高企，糧價(jià)對(duì)種子端仍有正向催化。適值傳統(tǒng)種業(yè)銷售旺季，結(jié)合23Q3預(yù)收款增速，判斷頭部種企有望實(shí)現(xiàn)銷量高增。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　后周期：11月飼料產(chǎn)量環(huán)比減少，批簽發(fā)數(shù)量降幅擴(kuò)大。1）飼料：育肥豬配合料/肉雞料價(jià)格穩(wěn)定在3.7元/公斤和3.8元/公斤的較高水平。2023年11月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2466萬噸，同比-1.5%。我們認(rèn)為，玉米、豆粕等原材料價(jià)格回落或帶動(dòng)行業(yè)盈利向上修復(fù)。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：主要豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)量降幅擴(kuò)大，非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化或推動(dòng)板塊大幅擴(kuò)容。重點(diǎn)推薦科前生物，建議關(guān)注生物股份、瑞普生物等。
　　禽養(yǎng)殖：雞苗價(jià)格快速上漲，毛雞價(jià)格延續(xù)弱反彈。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞價(jià)4.13元/斤，周環(huán)比+2.9%；黃羽肉雞價(jià)格6.07元/斤，周環(huán)比+0.3%。引種短缺影響或逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)24年父母代雞苗供應(yīng)偏緊；雞苗端景氣可期，且禽流感范圍擴(kuò)大致國內(nèi)祖代引種受限，重視禽板塊配置良機(jī)。黃羽雞父母代產(chǎn)能處于2018年以來相對(duì)低位，隨著冬季消費(fèi)轉(zhuǎn)旺，看好黃羽雞景氣上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿(mào)易摩擦，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。