>> 華寶證券-鋼鐵12月月報：鋼鐵供應季節(jié)性縮量明顯，制造業(yè)、基建支撐下游需求，鋼價震蕩走強-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
華寶證券 |
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推薦 |
作者： |
張錦 |
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鋼材供應季節(jié)性縮量明顯，下游消費強于預期，鋼價震蕩走強：12月粗鋼產(chǎn)量6744萬噸，環(huán)比-11.38%，同比-14.9%。從成材端的產(chǎn)量來看，12月五大材產(chǎn)量合計4531.63萬噸，環(huán)比上漲26.3%，同比下滑2.5%。12月消費端表現(xiàn)強于預期，部分地區(qū)年底趕工依然存在，制造業(yè)保持較為強勁態(tài)勢，五大材的表觀消費環(huán)比均有不同幅度的漲幅，建筑業(yè)主要用鋼材品種同比有所下滑。其中，螺紋鋼表觀消費量為1220.89萬噸，環(huán)比上漲9.3%，同比下滑10.8%；線材表觀消費量為501.37萬噸，環(huán)比上漲15.6%，同比下滑14.5%；中厚板表觀消費726.77萬噸，環(huán)比上漲22.5%，同比上漲1.6%；熱軋板卷表觀消費1637.1萬噸，環(huán)比上漲27.7%，同比上漲7.1%；冷軋板卷表觀消費417.27萬噸，環(huán)比上漲26.3%，同比上漲1.4%。12月鋼鐵供應收縮，需求強于預期，鋼價震蕩偏強運行，鋼材綜合價格指數(shù)為112.41，環(huán)比上漲1.7%，同比上漲0.6%。
鋼企利潤收縮：12月普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值（62%Fe:CFR:青島港）為136.4美元/噸，環(huán)比上升4.5%，同比上漲22.8%。雙焦方面，與鐵礦石類似，在宏觀政策及下游補庫共振作用下，雙焦價格震蕩走強。12月，焦煤價格指數(shù)月平均值為2346.1點，環(huán)比上漲7.1%，同比下跌4.1%；焦炭價格指數(shù)月平均值為2286.7元/噸，環(huán)比上漲9.9%，同比下跌11.8%。12月鋼價震蕩走強，由于原料端價格高企，鋼企盈利收縮。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，12月，在247家調(diào)研樣本中，盈利鋼廠平均34.81家，環(huán)比上升31.3%，同比上升58.9%。12月螺紋鋼高爐企業(yè)平均利潤為-352.13元/噸，環(huán)比下滑89.48元/噸；熱軋板卷的月平均利潤為-368.2元/噸，環(huán)比下滑38.72元/噸；冷軋板卷的月平均利潤為-47.47元/噸，環(huán)比下滑118.9元/噸。
投資建議：12月行業(yè)整體處于傳統(tǒng)淡季，生產(chǎn)端產(chǎn)量持續(xù)下滑，機械、汽車、家電等行業(yè)消費相對堅挺，基建在政策支持下持續(xù)發(fā)力，整體供需趨緊，鋼價震蕩偏強運行。受宏觀政策及下游鋼廠冬儲影響，原料價格高企，受成本壓制，鋼企利潤下滑。隨著前期宏觀利好消息被市場逐步消化，疊加多地天氣寒冷，建筑工程處于停工狀態(tài)，市場需求被壓制；同時春節(jié)臨近，終端企業(yè)需求預計將有所放緩，貿(mào)易商也將逐步季節(jié)性離市，整體交易活躍度下降。由于資金壓力在春節(jié)前趨于加大，供貨方為了回籠資金，會有加快出貨速度的意愿存在，預計鋼價將震蕩走弱，鋼企盈利狀況短期內(nèi)難以有所好轉(zhuǎn)。
風險提示：宏觀層面對基建的提振不及預期；制造業(yè)消費增長不及預期；鋼廠冬儲政策推進不及預期；鋼鐵季節(jié)性供應縮減不及預期；供需局面較預期寬松，鋼價下滑幅度強于預期。文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋
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