>> 開源證券-名創(chuàng)優(yōu)品(9896.HK)港股公司信息更新報告：發(fā)布五年戰(zhàn)略規(guī)劃，打造全球第一IP設計零售集團-240122
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
名創(chuàng)優(yōu)品舉辦2024投資者日活動，發(fā)布五年戰(zhàn)略規(guī)劃，維持“買入”評級
名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布五年戰(zhàn)略規(guī)劃，預計2024-2028每年凈增900-1100家門店，2028年末全球門店數較2023年末數據接近翻倍；2024-2028年集團收入復合增速不低于20%；2028年IP產品占比超過50%。我們看好全球開店加速、渠道結構調整下單店業(yè)績增長；上調FY2024-2026盈利預測，預計歸母凈利潤為24.2/29.5/36.0億元（此前為23.0/27.4/32.5億元），對應EPS為1.9/2.3/2.8元，當前股價對應PE為19.1/15.6/12.8倍，維持“買入”評級。
國內業(yè)務：國內業(yè)務具備競爭優(yōu)勢和空間，未來繼續(xù)拓店&提升單店業(yè)績
國內業(yè)務具備競爭優(yōu)勢和空間，（1）國內仍然具備較大開店空間和目標客群的消費空間；（2）加盟商盈利能力：截至2023Q3末，國內加盟商盈利占比90%，單店平均利潤率超過11%，投資回報期少于12個月。（3）大店戰(zhàn)略推進順利：從2023年8月到目前為止，已有28家大店，還有12家即將開業(yè)；而這些旗艦大店日均銷是常規(guī)門店的幾倍乃至10倍以上。未來公司會繼續(xù)提升門店業(yè)績，聚焦高質量發(fā)展和精細化運營，堅持“開大店，關小店，開好店，關差店”，通過優(yōu)化門店位置或擴大門店面積、老店微改造、嘗試即時零售等措施提升門店店效。
海外業(yè)務：代理市場本地化&數字化賦能拓展，直營市場開拓初期態(tài)勢良好
?。?）代理市場：2023年代理市場恢復強勁增長，對標星巴克、屈臣氏、Flying tiger等成熟零售業(yè)態(tài)，拉美、菲律賓、泰國、歐洲等存量市場具備發(fā)展空間；而日韓、歐洲十國等空白市場也有拓展空間。未來將通過全球本地化、數字化賦能驅動業(yè)績增長，如挖掘本地IP或針對本土定制開發(fā)產品等。（2）直營市場：直營市場還處于初期階段，特別是美國發(fā)展態(tài)勢良好。2023Q1-3美國門店增長至94家、銷售規(guī)模同比高增149%，而租售比和人工成本分別下降17%/17%，通過品牌定位、產品升級、供應鏈整合、門店升級、組織效能等多方位戰(zhàn)略升級，美國有望持續(xù)拓店并刷新單店業(yè)績，公司計劃未來5年在美國開拓至1000+家店。
TOPTOY：聚焦高質量發(fā)展，邁入高增階段
2023年TOPTOY聚焦高質量發(fā)展，預計全年GMV達10億元。中長期來看，未來5年通過進駐1000個最好商圈、線上聚焦跨境電商、三步走出海，目標擁有10個年破億的頭部IP、自研產品毛利率達70%+、GMV年復合增長率達40%+。
風險提示：市場競爭加劇、海內外拓展受阻、IP產品銷售不及預期
|
|
