>> 華泰期貨-軟商品日報：旺季預(yù)期仍待驗證，棉價反彈動力不足-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
大小： |
1081KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15910元/噸，較前日下跌15元/噸，跌幅0.09%。持倉量617986手，倉單數(shù)13258張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16403元/噸，較前日上漲47元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+490，較前日上漲60。全國均價16791元/噸，較前日上漲47元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+880，較前日上漲60。
近期市場資訊，美國：西部棉區(qū)：上周末風(fēng)暴系統(tǒng)橫掃西部棉區(qū)，加州SJV山谷地區(qū)降雨概率30%-60%，有小到中雨。內(nèi)華達山脈有暴雪，周末幾天降雪量高達150-450mm，積雪增加，新年度灌溉用水有望改善。西南棉區(qū)：西得州周五天氣晴朗，日間最高氣溫在2℃左右，夜間最低氣溫在-5℃左右。周末天氣逐漸回升，預(yù)計本周初氣溫將高于近年平均水平，隨著周內(nèi)風(fēng)暴系統(tǒng)來襲，預(yù)計有零星小雨，將有助于改善土壤墑情。得州南部周五多云多風(fēng)，風(fēng)速在30-50km/h，周末有小到中雨。隨著本周墨西哥灣暖濕氣流進入內(nèi)陸，預(yù)計降雨量在25-110mm之間，低洼地區(qū)或有山洪爆發(fā)。格蘭德流域和沿海地區(qū)備耕工作已基本完成，近期頻繁的降雨有助于改善土壤底墑。中南棉區(qū)：周五孟菲斯地區(qū)晴朗、溫暖，有助于冰雪融化，日間最高氣溫在5-10℃，局地有30-50km/h的陣風(fēng)。周五夜間冷鋒入境三角洲地區(qū)，夜間最低氣溫降至-10℃左右，至周日氣溫有所回升。隨著墨西哥灣暖濕氣流進入內(nèi)陸，預(yù)計本周降雨概率50%-80%，各地降水量自25-75mm不等，沿海地區(qū)降雨量較多。
昨日鄭棉期價震蕩整理。國際方面，上周美棉價格重心明顯上移，一度逼近85美分，創(chuàng)下階段性新高。盡管1月USDA供需報告整體偏空，但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好以及紅海局勢進一步緊張，支撐盤面走強。疊加美棉周度出口銷售持續(xù)大幅增加，消費前景樂觀，進一步推動外盤走強。國內(nèi)方面，上周鄭棉價格跟隨外盤大幅上漲。下游紡織企業(yè)開工率仍維持較高水平，棉紗加速去庫，產(chǎn)業(yè)鏈偏良性循環(huán)，市場對節(jié)后的傳統(tǒng)旺季預(yù)期較為樂觀，使得鄭棉價格重心大幅抬升，觸及16000元/噸。但伴隨春節(jié)臨近，下游紡織廠陸續(xù)計劃放假，補庫驅(qū)動難以持續(xù)，節(jié)后訂單量未經(jīng)落實，軋花廠套保壓力也將制約后期棉價持續(xù)上漲的空間，短期不建議過度追高。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5650元/噸，較前一日下跌70元/噸，跌幅1.22%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5750元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+100，較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5750元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+100，較前一日上漲20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5750元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+100，較前一日上漲20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+350，較前一日上漲70。
近期市場資訊，昨日進口針葉漿現(xiàn)貨市場報價略有松動，進口針葉漿價格下滑25-50元/噸。進口闊葉漿成本壓力尚存，加之個別外盤報價上揚，支撐闊葉漿業(yè)者挺價。但下游整體采漿相對不集中，交投氛圍平平。雙膠紙市場局部回漲。規(guī)模紙廠報盤穩(wěn)定，出貨較前期轉(zhuǎn)好，部分紙企發(fā)布漲價函，小幅提振市場信心；中小紙廠訂單尚可，價格相對平穩(wěn)。廣東地區(qū)部分經(jīng)銷商低價拋銷情況有所減少，低價回調(diào)。印廠方面適量備貨，需求面出現(xiàn)一定利好。雙銅紙市場橫盤整理為主。紙廠目前穩(wěn)盤出貨，部分有適量新單跟進。經(jīng)銷商出貨一般，社科類訂單釋放不足，業(yè)者謹慎為主。下游印廠剛需采買為主，建庫積極性不高。
昨日紙漿期貨偏弱運行。供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢，外盤美金報價受此提振或仍有上調(diào)空間。12月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，國內(nèi)針葉漿的進口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國發(fā)運到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內(nèi)進口壓力或得到一定緩解。需求方面，國內(nèi)下游需求依舊偏弱，紙廠采購積極性不強，企業(yè)節(jié)前去庫存回籠資金，短期不利于市場高價放量。整體來看，當(dāng)前供強需弱格局尚未改變，春節(jié)期間漿價預(yù)計仍將承壓運行。持續(xù)關(guān)注紅海局勢發(fā)展情況。
■策略
區(qū)間震蕩
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價6448元/噸，環(huán)比上漲58元/噸，漲幅0.91%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6530元/噸，較前一日上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+80，較前一日下跌40。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6500元/噸，較前一日上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+50，較前一日下跌40。
近期市場資訊，分析機構(gòu)和供應(yīng)鏈服務(wù)提供商Czarnikow表示，墨西哥2023/24年度(10月-9月)糖產(chǎn)量預(yù)計將下降15%,至470萬噸,為過去10年的最低水平。Czarnikow分析師Stephanie Rodriguez在一份報告中表示，由于降雨不足，本年度墨西哥甘蔗作物生長不佳，導(dǎo)致單產(chǎn)較低，加工過程中的工業(yè)單產(chǎn)也很低。其表示：
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