>> 國元證券-丸美股份(603983)2023年業(yè)績預(yù)告點評：23年業(yè)績超預(yù)期，興趣電商及戀火品牌驅(qū)動高增-240122
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 1120KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典 |
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事件：
公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。
點評：
全年凈利潤同比增長72%-89%，預(yù)計營業(yè)收入增長超30%
公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年營業(yè)收入增長超30%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3-3.3億元，比上年同期增長72%-89%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤盈利2.2-2.5億元，比上年同期增長62%-84%，2023年非經(jīng)常性損益影響預(yù)計約8000萬元，估算歸母凈利率超13%。單Q4來看公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1.26-1.56億元，比上年同期增長133%-188%?？鄯菤w母凈利潤0.63-0.93億元，比上年同期增長35%-99%。凈利潤增長主要系本期營業(yè)收入增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化降本提效等所致。
線上渠道組織結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，線下渠道有望實現(xiàn)恢復(fù)性增長
公司積極推進線上渠道轉(zhuǎn)型，23年對線上電商團隊進行了重大調(diào)整，將原來的大電商部分拆為電子商務(wù)部、達播電商部和直播電商部，分別負責不同類型不同屬性的電商平臺。電商團隊成員年輕化，精準把握電商平臺趨勢，有效提升線上業(yè)務(wù)競爭力。線下方面隨客流恢復(fù)、連鎖渠道的拓展以及公司精細化運營的推進有望實現(xiàn)恢復(fù)性增長。
主品牌丸美堅定分渠分品戰(zhàn)略，興趣電商及戀火品牌驅(qū)動高增
分品牌來看，主品牌丸美堅定分渠分品，線下主打系列，客單價300-500元，聚焦35歲+人群，主要針對三四線以下城市；線上主推大單品，小紅筆眼霜聚焦天貓渠道、重組雙膠原小金針次拋精華聚焦抖音渠道，客單價200-300元，聚焦25-35歲人群，向一二線城市反滲透明顯。23年丸美品牌以抖音快手為代表的內(nèi)容電商增長超100%。第二品牌PL戀火穩(wěn)步推進精品策略，通過蹭不掉和看不見兩大底妝系列，滿足干敏油皮不同底妝需求，滲透高質(zhì)極簡底妝心智，23年全渠道同比增速超100%。
投資建議與盈利預(yù)測
公司擁有定位中高端的規(guī)模品牌“丸美”以及擅長底妝、崇尚高質(zhì)和極簡的彩妝品牌“戀火”，以差異化定位，滿足不同消費需求。我們預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.13/3.91/4.77億元，EPS分別為0.78/0.97/1.19元，對應(yīng)PE36/29/24倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
品牌市場競爭加劇風(fēng)險；行業(yè)景氣度下降風(fēng)險；新品牌表現(xiàn)不達預(yù)期風(fēng)險。
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