久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2024年1月MSCI維持波司登ESG的A級評級。波司登作為中國最大的羽絨服企業(yè)，將節(jié)能減碳、綠色發(fā)展作為企業(yè)重要戰(zhàn)略。1）在環(huán)保方面，公司積極踐行“可持續(xù)時尚”，圍繞三個方向推動綠色發(fā)展：①提高運營和供應鏈的能源效率，②擴大可再生電力在運營中的使用規(guī)模，③在產品中使用更多環(huán)境友好型面料。2023財年，集團使用的羽絨100%獲得“負責任羽絨標準”RDS認證，70%的羽絨獲得生態(tài)紡織品OEKOTEX認證，48%的羽絨獲bluesign認證。2）在社會責任方面，2023年集團累計捐款超過12億元、受益群眾累計達119.2萬名。3）在公司治理方面，2023年集團員工接受培訓總時長超過26萬小時，管理層女性占比超過49%、同比增長3.2pct。2023年1月MSCI將波司登ESG評級從BBB提升至A級、2024年1月維持A級評級。
　　精細化運營+寒潮催化下，公司FY24業(yè)績有望超預期。23年進入旺季以來，公司門店建設和產品結構根據(jù)當月銷售主題及時調整，例如9月銷售主題米蘭時裝周、10月泡芙系列羽絨服、11月戶外極寒系列、12月以來的春節(jié)新年款，在精細化運營及寒潮催化下，波司登旺季銷售取得亮眼表現(xiàn)，我們估計12月上半月終端流水同比增長30%以上。雙十一期間，波司登天貓旗艦店銷售額位于女裝第一名，同比增速20%以上。結合上半財年營收74.72億元/yoy+20.9%、歸母凈利9.19億元/yoy+25.1%，以及24年春節(jié)陽歷日期較23年靠后（24年除夕為2月9日、23年除夕為1月21日），我們認為FY24全年業(yè)績有較大可能超過我們此前預期（此前預計FY24營收/歸母凈利潤分別同比+17%/+22%）。
　　產品持續(xù)迭代升級，單店店效提升明顯。1）產品結構方面，新系列占比持續(xù)提升。當前冬羽絨服/輕薄羽絨服/防曬服分別占比80-85%/15-20%/低單位數(shù)，其中輕薄羽絨服和防曬服增長較快、收入占比有所提升。在冬羽絨中，時尚/商務/休閑/戶外系列占比分別約20%/20%/30%/30%（FY23分別約為20%/20%/40%/20%），休閑占比下降、戶外占比提升，產品結構更加均衡，整體冬羽絨ASP同比基本持平在1800元左右。2）渠道方面，店效提升驅動增長。我們估計23年直營/經銷門店各新開200+家、合計關店400-500家，整體門店數(shù)量變動不大，收入增長主要來自單店店效提升驅動。店效提升主因低基數(shù)+精細化運營，23年公司打造500家TOP門店、提升配貨時效性，同時加強商渠匹配（如低線城市布局更多性價比產品、經典款產品）、對導購進行輔導和培訓賦能。
　　盈利預測與投資評級：公司為全國最大羽絨服品牌，在精細化運營和寒潮催化下，旺季銷售表現(xiàn)亮眼。同時公司注重綠色發(fā)展，設立了行業(yè)領先的ESG體系，獲得國際權威機構的最佳評級?？紤]到旺季銷售表現(xiàn)亮眼、24年春節(jié)時間靠后旺季延長，我們將FY24-26歸母凈利潤預測從26.2/30.9/35.3億元上調至27.1/31.0/35.6億元，對應PE分別為13/11/9X，維持“買入”評級。
　　風險提示：氣候影響羽絨服銷售，整體消費環(huán)境低迷。