>> 華金證券-朗新集團(tuán)(300682)凈利潤持續(xù)改善，“車能路云”項目成未來重要增長點-240123
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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來源： |
華金證券 |
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作者： |
方聞千 |
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投資要點
事件：1月19日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023全年實現(xiàn)歸母凈利潤6.00-6.30億元，同比增長16.68%-22.51%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.22-5.47億元，同比增長30.84%-37.11%。
預(yù)計公司單Q4凈利潤同比、環(huán)比將繼續(xù)改善。預(yù)計2023年單Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.95-4.25億元，同比增長74%-87%，環(huán)比增長233%-259%。分業(yè)務(wù)看，1）得益于公司全面參與電網(wǎng)營銷2.0系統(tǒng)建設(shè)及實施，并快速拓展采集系統(tǒng)、負(fù)荷控制管理等新興業(yè)務(wù)，預(yù)計2023全年能源數(shù)字化電網(wǎng)業(yè)務(wù)營收同比增長約20%，且盈利水平相比上年將大幅提升；隨著非電網(wǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)進(jìn)一步主動收縮，其虧損對公司業(yè)績影響將同比大幅收窄；2）能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入將保持快速增長，收入占比將持續(xù)提升，其中家庭繳費業(yè)務(wù)收入規(guī)模和盈利能力持續(xù)提升，“新電途”平臺和虛擬電廠業(yè)務(wù)快速發(fā)展；3）受宏觀環(huán)境和需求收縮影響，低毛利率的互聯(lián)網(wǎng)電視終端業(yè)務(wù)收入預(yù)計同比下降超過50%，對公司整體利潤的負(fù)面影響減弱。此外，公司扣非凈利潤同比增速高于歸母凈利潤，是因為2023年以政府補助為主的歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益預(yù)計約為0.78-0.83億元，顯著低于上年同期的1.15億元。
能源數(shù)字化：電力行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型深化驅(qū)動電網(wǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)快速發(fā)展。圍繞電力行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及新型電力系統(tǒng)建設(shè)，公司全面參與多個省新一代營銷、采集、負(fù)荷管控等系統(tǒng)的建設(shè)和推廣。根據(jù)2023年半年報，公司完成了營銷2.0系統(tǒng)在上海、山西等網(wǎng)省的上線，并在國網(wǎng)、南網(wǎng)多個網(wǎng)省升級電力負(fù)荷控制系統(tǒng)，2023年前三個季度公司電網(wǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)新簽訂單實現(xiàn)同比30%以上的高速增長。
能源互聯(lián)網(wǎng)：布局充電樁和虛擬電廠兩大高景氣賽道，已取得階段性成果。1）公司“新電途”平臺在網(wǎng)絡(luò)覆蓋、客戶數(shù)量、充電量等方面全面領(lǐng)先，截至2023年12月31日，“新電途”平臺充電設(shè)備覆蓋量超117萬，注冊用戶超1150萬，平臺年度聚合充電量約40億度，充電服務(wù)收入實現(xiàn)同比翻倍以上增長；2）公司虛擬電廠業(yè)務(wù)快速發(fā)展，年度新接入分布式光伏電站超14萬座、容量約5.6GW，簽約參與聚合調(diào)度的容量超過23MW，聚合綠電交易的光伏電站超過1800座，2023年虛擬電廠業(yè)務(wù)在資質(zhì)獲取和區(qū)域性業(yè)務(wù)驗證方面成果顯著，公司已在25個省份獲得售電牌照，并在江蘇、四川、廣東、深圳等省市獲得需求響應(yīng)或虛擬電廠資質(zhì)，年度完成電力交易約3億度。
以東湖項目為代表的“車能路云”項目將成為公司未來2年內(nèi)的重要增長點。2023年6月，李強總理首次提出構(gòu)建“車能路云”融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。2023年8月30日，公司中標(biāo)了武漢光谷交通建設(shè)有限公司發(fā)布的東湖高新區(qū)靜態(tài)交通（含充電樁）改造提升工程總承包EPC項目，項目合同約定計劃竣工日期為2026年6月24日，合同總金額為6.10億元，公司主要負(fù)責(zé)該項目的平臺搭建、設(shè)備采購和系統(tǒng)集成，總金額約4億元，目前正快速推進(jìn)中。我們認(rèn)為，武漢東湖項目是國家推動“車能路云”城市治理新模式的標(biāo)桿項目，類似的項目將快速跟進(jìn)，目前公司已與多個城市開展合作，制定“交能融合”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃并推動“車能路云”項目落地，相關(guān)項目和合同在陸續(xù)簽訂中，將成為公司2024-2025年的重要增長點。
投資建議：公司作為電力消費領(lǐng)域領(lǐng)軍者，將充分受益于電力行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的持續(xù)深化，同時，公司布局高景氣的充電樁和虛擬電廠業(yè)務(wù)有望增加業(yè)績彈性，此外，以武漢東湖項目為代表的“車能路云”項目將成為公司未來2年內(nèi)的重要增長點。預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)收入分別為49.31/64.10/80.05億元，實現(xiàn)歸母凈利潤6.07/10.22/14.86億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：“車能路云”項目推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；電力市場需求不及預(yù)期；“新電途”等新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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