>> 浙商證券-中國動力(600482)公司點評報告：2023業(yè)績預(yù)增94%-145%，船用動力系統(tǒng)龍頭景氣上行-240125
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
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| 849KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王華君,王潔若 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年歸母凈利潤同比增長94%-145%
公司發(fā)布公告顯示，經(jīng)初步測算，公司預(yù)計2023年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.5-8.2億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加3.2-4.9億元，同比增加95%到146%。與上年同期（重述后財務(wù)數(shù)據(jù)）相比，將增加31,555萬元到48,555萬元，同比增加94%到145%；預(yù)計2023年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.8-5.4億元，與上年同期（重述后財務(wù)數(shù)據(jù)）相比，同比增加250.58%到398.19%。
公司業(yè)績增長主要原因系1、船舶行業(yè)回暖，柴油機板塊子公司2023年銷售規(guī)模擴大，訂單大幅增長，且主要產(chǎn)品船用低速發(fā)動機的價格也有所增長，毛利率得到提升；2、訂單增長導(dǎo)致預(yù)收款大幅增長，財務(wù)費用有所下降，另外匯兌收益同比大幅增長。多重利好兌現(xiàn)彰顯船舶大周期景氣上行，公司作為船用動力系統(tǒng)龍頭，有望顯著受益行業(yè)增長。
公司是中國船舶集團下屬唯一上市船用動力平臺，是全球領(lǐng)先的船用動力系統(tǒng)研制生產(chǎn)公司，動力業(yè)務(wù)涵蓋七大動力板塊及相關(guān)輔機配套，產(chǎn)品具備高性能和高附加值，市場競爭力強，應(yīng)用場景廣闊。公司為多細(xì)分領(lǐng)域龍頭，聚焦柴油機主業(yè)資產(chǎn)整合，進一步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，鞏固市場領(lǐng)先地位。
船舶行業(yè)：周期上行，盈利改善
周期位置：底部反彈，景氣上行。受益于集裝箱船船東盈利，行業(yè)自2021年起新船訂單顯著增長，新船造價不斷提升，目前行業(yè)隨箱船新增+油船新增、置換需求持續(xù)高增長，周期目前已經(jīng)底部反彈，處于景氣上升期；
未來行業(yè)展望：后續(xù)干散船作為存量最大的一種主力船型，BDI指數(shù)上漲或帶來新增及置換需求加速。考慮到指數(shù)受全球宏觀經(jīng)濟等多因素影響，明年指數(shù)上漲存在不確定性，我們判斷后續(xù)船舶新增訂單增速可能放緩；但由于供給收縮、擴產(chǎn)困難，供需緊張或驅(qū)動船價持續(xù)創(chuàng)新高，周期長期有望震蕩向上。
多因素驅(qū)動行業(yè)需求：1）船舶老齡化加速，更新需求緊迫；2）環(huán)保減排促船舶更新加速，雙燃料成發(fā)展趨勢；3）地緣政治沖突拉長航線，船隊規(guī)模有望擴大；4）船東盈利或帶來強資本開支需求，期待后續(xù)運價向好，持續(xù)推薦整船制造廠及上游核心設(shè)備供應(yīng)商。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤7.5、11.9、24.2億，同比增長125%、58%、104%，PE49、31、15倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：造船需求不及預(yù)期、原材料價格波動等風(fēng)險。
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