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本期投資提示：
　　低波因子在中證500股票中長期選股有效，因子動量較強，多頭組合超額收益有望延續(xù)。近三年來看，低波因子在中證500股票池中選股有效性逐年增強；歷史長期來看（2010年以來），波動率因子IC為負的時間占比（周頻）為65.6%，選股方向穩(wěn)定。因子累計IC走勢動量較強，構建多頭組合超額收益有望得到延續(xù)。
　　中證500行業(yè)中性低波動指數(shù)（500SNLV）：在中證500指數(shù)二級行業(yè)內(nèi)選取低波動特征的證券作為指數(shù)樣本，在保持行業(yè)中性的同時，行業(yè)內(nèi)股票采用波動率倒數(shù)加權的方式。
　　市值分布：集中于中小市值股票，與中證500指數(shù)相比配置偏大市值。500SNLV指數(shù)成分股共150只，總市值平均值約為227.89億元，中位數(shù)約為217.33億元；100億-300億元的中小股票占比超過80%。與中證500指數(shù)相比，市值配置偏大。
　　行業(yè)分布：先進制造和周期含量較高，攻守兼?zhèn)?。以申萬行業(yè)分類為依據(jù)，500SNLV指數(shù)行業(yè)配置偏向先進制造和周期板塊。與中證500指數(shù)相比，500SNLV指數(shù)在周期板塊配置更高，在科技TMT和先進制造等高波動板塊配置較少，差距并不大。
　　指數(shù)表現(xiàn)：近兩年超額收益穩(wěn)定向上，具備抗跌和避險屬性。500SNLV指數(shù)長期跑贏中證500指數(shù)，2016年1月至2024年1月19日，累計超額收益23.2%。從指數(shù)年度收益表現(xiàn)來看，500SNLV指數(shù)在市場普跌或小盤風格強勢的行情中較容易獲取超額收益。與主要寬基指數(shù)相比，500SNLV指數(shù)近三年和近一年年化波動率最低，年化收益率最高，作為低波動風格的代表性指數(shù)，呈現(xiàn)較好的避險和抗跌屬性。
　　華安中證500行業(yè)中性低波動ETF（基金代碼：512260，場內(nèi)簡稱：中證500低波動ETF）是華安基金旗下的ETF產(chǎn)品，2018年11月30日成立，2019年1月19日上市?；鸾?jīng)理為蘇卿云，管理費率0.50%，托管費率0.10%。是目前唯一緊密跟蹤中證500行業(yè)中性低波動指數(shù)的場內(nèi)ETF基金。
　　風險提示：本報告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在定波動風險；本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。