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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。公司2023年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.61億元至4.51億元，同比扭虧為盈；扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損1.35億元至1.89億元。其中，2023年第四季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.97億元至2.87億元。
　　23年同比扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)修復(fù)，深江鐵路搬遷補(bǔ)償后同比扭虧。預(yù)計(jì)深圳機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的主要原因來(lái)自于經(jīng)營(yíng)情況恢復(fù)以及降本增效作用顯現(xiàn)。首先，隨著航空市場(chǎng)需求的逐步恢復(fù)，旅客吞吐量同比上升144.6%，航班起降架次同比上升66.8%，使得公司營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)。再者，公司大力推行降本減費(fèi)管理舉措，成本增幅遠(yuǎn)小于收入增幅，成本管控取得顯著成效。公司歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)還受益于非經(jīng)常性損益，2023年度非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響約為54,000萬(wàn)元-58,000萬(wàn)元，主要包括：一是收到深江鐵路房屋征收搬遷補(bǔ)償款55,563.79萬(wàn)元，預(yù)計(jì)增加稅前利潤(rùn)47,432.84萬(wàn)元。二是資金理財(cái)收益和收到政府補(bǔ)助等。
　　2023年航空出行修復(fù)亮眼，深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量恢復(fù)至2019年同期，國(guó)內(nèi)航線吞吐量較2019年增長(zhǎng)7%。2023年深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為5273.49萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)144.56%，恢復(fù)至2019年的99.63%。其中，國(guó)內(nèi)旅客吞吐量為5025.24萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)134.71%，恢復(fù)至2019年的106.87%；國(guó)際航線旅客吞吐量為214.87萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)1304.38%，恢復(fù)至2019年的40.89%；中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)旅客吞吐量為33.38萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年的50.78%。旅客吞吐量繼2019年之后重回5000萬(wàn)量級(jí)，單日旅客量創(chuàng)下18.4萬(wàn)人次的新高，其中國(guó)內(nèi)航線旅客吞吐量排名躍居全國(guó)第二。
　　投資建議：2023年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)修復(fù)，旅客吞吐量恢復(fù)至2019年同期持平，預(yù)計(jì)隨著春運(yùn)旺季的到來(lái)，航空出行需求修復(fù)，將有利于深圳機(jī)場(chǎng)盈利進(jìn)一步恢復(fù)。我們將公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)由3.00/4.31/6.28億元調(diào)整為4.05/4.42/6.39億元，以最新收盤價(jià)計(jì)算PE為32.4/29.6/20.5倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，免稅銷售不及預(yù)期等。