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事件:
　　2023年10月26日深圳機(jī)場(chǎng)發(fā)布2023年三季報(bào)
　　業(yè)務(wù)方面，前三季度公司完成航班起降28.75萬(wàn)架次/yoy+60.52%，旅客吞吐量3815.79萬(wàn)人次/yoy+135.59%，貨郵吞吐量115萬(wàn)噸/yoy+2.05%，分別達(dá)到2019年同期水平的104.74%、96.98%、124.55%。
　　其中，3Q2023公司完成航班起降10.02萬(wàn)架次/yoy+47.57%，旅客吞吐量1379.36萬(wàn)人次/yoy+102.72%，貨郵吞吐量41.03萬(wàn)噸/yoy+8.37%，分別達(dá)到2019年同期水平的107.17%、102.11%、121.93%。
　　財(cái)務(wù)方面，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.42億元/yoy+48.57%，相當(dāng)于2019年同期108.26%；歸母凈利潤(rùn)1.64億元，上年同期為-8.90億元；扣非歸母凈利潤(rùn)-1.38億元，上年同期為-9.19億元；歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別較2019年同期下降3.16億元、6.78億元。
　　其中，3Q2023公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.95億元/yoy+50.61%，相當(dāng)于2019年同期114.93%；歸母凈利潤(rùn)2.19億元，上年同期為-2.69億元；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.20億元，上年同期為-2.77億元；歸母凈利潤(rùn)較2019年同期上升0.47億元，扣非歸母凈利潤(rùn)較2019年同期下降1.90億元。
　　投資要點(diǎn)：
　　暑運(yùn)業(yè)務(wù)恢復(fù)提速，3Q營(yíng)收較2019年同期增長(zhǎng)約14.93%
　　暑運(yùn)期間民航業(yè)供需兩旺，公司業(yè)務(wù)量恢復(fù)提速，3Q2023公司整體旅客吞吐量為1379.36萬(wàn)人次/yoy+102.72%。分國(guó)內(nèi)、國(guó)際看，3Q2023公司國(guó)內(nèi)旅客吞吐量為1296.36萬(wàn)人次/yoy+91.87%，環(huán)比增長(zhǎng)5.32%，相當(dāng)于2019年同期的102.56%。公司國(guó)際線(xiàn)恢復(fù)節(jié)奏拾級(jí)而上，3Q2023地區(qū)及國(guó)際旅客吞吐量為82.99萬(wàn)人次/yoy+1643.49%，相當(dāng)于2019年同期的52.24%。3Q2023公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.68億元至10.95億元，較2019年同期增長(zhǎng)約14.93%。
　　成本環(huán)比小幅上升，資產(chǎn)處置收益貢獻(xiàn)正向收益2.09億元
　　伴隨公司業(yè)務(wù)量快速恢復(fù)，3Q2023公司營(yíng)業(yè)成本同比小幅上升0.33億元至9.68億元/yoy+3.49%，環(huán)比上升1.14億元，環(huán)比增幅為13.41%。此外，3Q2023公司資產(chǎn)處置收益同比增加2.09億元，主要系公司依據(jù)深江鐵路房屋征收項(xiàng)目范圍內(nèi)資產(chǎn)處置進(jìn)度，按當(dāng)期已移交的部分資產(chǎn)確認(rèn)當(dāng)期損益。整體來(lái)看，公司已重回增長(zhǎng)正軌。
　　業(yè)務(wù)恢復(fù)水平持續(xù)攀升，灣區(qū)之心邁入成長(zhǎng)新時(shí)代
　　深圳機(jī)場(chǎng)地處大灣區(qū)之心，機(jī)場(chǎng)三跑道工程紐建設(shè)仍在穩(wěn)步推進(jìn)，終端規(guī)劃旅客吞吐量已經(jīng)達(dá)到1億人次，較疫情前的2019年的業(yè)務(wù)量仍有9成增長(zhǎng)空間。未來(lái)，伴隨深中通道2024年年中通車(chē)以及機(jī)場(chǎng)東空鐵聯(lián)運(yùn)樞紐落成，公司對(duì)近端珠江西岸中山、江門(mén)、珠?；莸瘸鞘休椛淠芰⒋蠓嵘?，進(jìn)而打開(kāi)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
　　非航業(yè)務(wù)方面，公司與深免集團(tuán)設(shè)立的免稅合資公司已于2023年6月成立，其中公司、深免分別持股49%、51%。雙方將以此為紐帶，通過(guò)免稅品牌引進(jìn)、品類(lèi)結(jié)構(gòu)拓展、免稅點(diǎn)位優(yōu)化等方式提升深圳機(jī)場(chǎng)免稅運(yùn)營(yíng)品質(zhì)，進(jìn)而有望推動(dòng)機(jī)場(chǎng)客單價(jià)上行。而伴隨客流持續(xù)回暖，衛(wèi)星廳投產(chǎn)所帶來(lái)的產(chǎn)能與流量變現(xiàn)潛力將加速兌現(xiàn)，公司未來(lái)成長(zhǎng)潛力值得期待。
　　此外，2023年10月25日公司與DHL簽署華南航空快件樞紐項(xiàng)目合作合同，租賃期限2024年1月1日至2035年12月31日，合同租金總額合計(jì)約5億元，未來(lái)公司物流服務(wù)盈利潛力有望進(jìn)一步深挖。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：考慮到非經(jīng)常性損益帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊窦按_認(rèn)節(jié)奏仍存在不確定性，我們上調(diào)公司業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為41.91億元、46.54億元、52.33億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.03億元、4.47億元、7.22億元，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為66.65倍、30.27倍、18.76倍。深圳機(jī)場(chǎng)客流中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間已經(jīng)打開(kāi)，伴隨客流持續(xù)回暖，衛(wèi)星廳投產(chǎn)所帶來(lái)的產(chǎn)能與流量變現(xiàn)潛力將加速兌現(xiàn)，公司未來(lái)成長(zhǎng)潛力值得期待，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，重大衛(wèi)生事件爆發(fā)，重大政策變動(dòng)，基建進(jìn)度不及預(yù)期，機(jī)場(chǎng)終端旅客吞吐量的不確定性，航空安全事故，若存在小數(shù)點(diǎn)誤差，均以公司公告披露數(shù)值為準(zhǔn)等。