>> 中郵證券-深圳機場(000089)處置收益改善業(yè)績，靜待客流持續(xù)復(fù)蘇-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
687KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾凡喆 |
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深圳機場披露2023年三季報
深圳機場披露2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.42億元，同比增長48.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比扭虧，其中第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.95億元，同比增長50.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.19億元，同比扭虧。
客流平穩(wěn)恢復(fù)，營收穩(wěn)步提升
民航需求持續(xù)復(fù)蘇，三季度深圳機場實現(xiàn)航班起降架次10.02萬架次，旅客吞吐量1379.4萬人次，貨郵吞吐量41.03萬噸，分別同比增長47.6%、102.7%、8.4%，伴隨著業(yè)務(wù)量增長，公司營收穩(wěn)步提升，三季度創(chuàng)歷史新高。
衛(wèi)星廳成本增量仍然壓制毛利，處置收益助力盈利
三季度公司營業(yè)成本9.68億元，同比增長3.5%，毛利潤1.27億元，同比提高11.6%，但毛利潤率仍較低，可見衛(wèi)星廳投產(chǎn)帶來的成本增量仍然壓制毛利潤表現(xiàn)。費用端，公司三季度各項費用表現(xiàn)平穩(wěn)，但得益于收入增長，銷售、管理、財務(wù)費用率分別為0.29%、3.15%、8.27%，同比分別下降0.02pct、1.72pct、2.68pct。因三季度公司收到一定政府補貼及優(yōu)惠政策影響，疊加深江鐵路房屋征收項目確認(rèn)損益，分別實現(xiàn)其他收益、處置收益0.73億元、2.09億元，助力業(yè)績實現(xiàn)同比扭虧，環(huán)比顯著提高。
盈利預(yù)測及投資建議
伴隨著深圳機場客流不斷恢復(fù)，機場免稅、商業(yè)等收入持續(xù)發(fā)力有望進一步拉動公司營收增長，在下一輪資本開支投產(chǎn)前公司業(yè)績有望保持上行趨勢。預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為42.1億元、50.8億元、57.8億元，同比分別增長57.8%、20.5%、13.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元、5.9億元、9.2億元，同比分別扭虧、增長144.1%、55.6%。2023年10月26日收盤價對應(yīng)2023-2025年預(yù)期EPS的PE估值分別為55.8X、22.9X、14.7X，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，民航需求不及預(yù)期，免稅商業(yè)經(jīng)營不及預(yù)期，安全事故。
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