>> 東北證券-深圳機場(000089)基本面持續(xù)向好，暑運將至助力產(chǎn)能爬坡-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
廖浩祥 |
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公司業(yè)績持續(xù)向好，Q1大幅減虧。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤分別為26.71/-11.43億元，同比-19.19%/-3,217.98%。公司2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤分別為9.07/-1.08億元，同比+39.99%/+63.89%。2023年4月運輸生產(chǎn)情況簡報：4月公司實現(xiàn)旅客吞吐量、貨郵吞吐量、飛機起降架次分別實現(xiàn)431.25萬人次、11.91萬噸、3.19萬架次，同比+296.12%/-14.18%/+119.53%。
免稅運營能力不斷提升，免稅經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好。深圳機場將與深免集團成立合資公司經(jīng)營T3航站樓進出境免稅店，雙方可實現(xiàn)優(yōu)勢互補和強強聯(lián)合；同時以T3航站樓西翼廊國內(nèi)功能改國際功能為契機，深圳機場正研究推進免稅點位優(yōu)化，將優(yōu)質(zhì)商業(yè)點位轉(zhuǎn)變?yōu)槊舛惖?，同時設(shè)立免稅提貨點，進一步提升免稅業(yè)務(wù)經(jīng)營能力。未來深圳機場與深免集團合資經(jīng)營免稅店，將采取免稅品牌引進、免稅點位優(yōu)化、設(shè)立免稅提貨點以及拓展線上免稅銷售等多種舉措提升免稅店發(fā)展能力，預(yù)計客單價將持續(xù)上升。從2023年2月、3月數(shù)據(jù)來看，隨著國際客流的逐步恢復(fù)，免稅店經(jīng)營形勢逐步向好，3月份銷售額環(huán)比上漲73%。深圳機場免稅店綜合客單價已大幅提升，超過2019年水平。
國內(nèi)外航空客運恢復(fù)預(yù)期增溫。從結(jié)構(gòu)看，國際航空客運市場恢復(fù)預(yù)計要慢于國內(nèi)市場復(fù)蘇，國內(nèi)客運市場春運期間逐步恢復(fù)，從夏航季開始，國內(nèi)市場熱度繼續(xù)增溫。2023年，深圳機場國內(nèi)客運量預(yù)計將恢復(fù)至2019年的水平，力爭超過4,700萬人次；國際客運量預(yù)計將恢復(fù)至2019年的25%水平，力爭超過150萬人次，國際及地區(qū)航班量達(dá)到1萬架次。
基礎(chǔ)性資源充分調(diào)動，產(chǎn)能持續(xù)擴容。截至2022年底，深圳機場客運通航城市達(dá)136個，全貨機通航城市達(dá)57個。深圳機場高峰小時容量標(biāo)準(zhǔn)已獲批復(fù)提升至60架次。航站樓面積45.1萬平米，衛(wèi)星廳面積近24萬平米，共同承擔(dān)5,200萬人次/年的需求；飛行區(qū)等級為4F級，共有2條跑道。第三跑道預(yù)計2026年初投用，機場東樞紐預(yù)計2027年底投用。
盈利預(yù)測：首次覆蓋，給予公司“增持”評級。預(yù)計2023-2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為41.65/47.49/51.12億元，歸母凈利潤分別為0.04/3.68/5.84億元，對應(yīng)PE分別為3191.69x/38.58x/24.31x。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、行業(yè)政策風(fēng)險、其他運輸方式競爭風(fēng)險、盈利預(yù)測及估值不及預(yù)期風(fēng)險
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