>> 中郵證券-報喜鳥(002154)品牌流水強勁+毛利率提升驅(qū)動23Q4業(yè)績超預(yù)期-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李媛媛 |
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事件回顧
公司公布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年度實現(xiàn)歸母凈利潤6.88~7.34億元，同比增長50%~60%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.86~6.32億元，同比增長57%~69%；其中預(yù)計23Q4實現(xiàn)歸母凈利潤1.33~1.79億元，同比增長77%~139%，23Q4扣非歸母凈利潤1.03~1.49億元。公司23Q4業(yè)績超預(yù)期。
事件點評
23Q4品牌流水強勁+毛利率提升帶動業(yè)績超預(yù)期。公司保持高增長原因在于：1）2023年公司積極推進(jìn)各品牌經(jīng)營計劃的實施，持續(xù)提升產(chǎn)品力、渠道力、品牌力、運營力，報喜鳥、哈吉斯、寶鳥、樂飛葉、愷米切等旗下所有品牌較上年同期均實現(xiàn)增長；預(yù)計22Q4低基數(shù)+23Q4各品牌零售端流水快速恢復(fù)驅(qū)動收入快速增長。2）2023年公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和升級，提升產(chǎn)品品質(zhì)，嚴(yán)格控制終端折扣，且直營渠道實現(xiàn)快速增長，毛利率實現(xiàn)提升。
短期流水值得期待，賽道紅利+多品牌矩陣驅(qū)動未來穩(wěn)健增長。短期來看，24年春節(jié)相比于23年有所延后，零售端流水有望保持強勁。中長期來看，高端男裝具備增長韌性，且競爭格局較佳，公司主品牌報喜鳥通過坪效提升實現(xiàn)穩(wěn)健增長，哈吉斯具備較大擴店空間，寶鳥持續(xù)擴展客戶提升定制業(yè)務(wù)市占率，儲備樂飛葉、愷米切等成長品牌，有望提升中高端男裝市場份額，維持穩(wěn)健增長。
盈利預(yù)測及投資建議：我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計23年-25年公司歸母凈利潤分別為7.13億元/8.33億元/9.72億元，對應(yīng)PE為12.71倍/10.88倍/9.32倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
哈吉斯開店不及預(yù)期；報喜鳥坪效提升不及預(yù)期等。
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