>> 方正證券-報喜鳥(002154)公司點(diǎn)評報告：23年業(yè)績超預(yù)期，24年雙主品牌勢能提升下仍有望保持較快增長-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
陳佳妮 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告。
雙主品牌表現(xiàn)良好，全年業(yè)績超預(yù)期：2023年預(yù)計歸母凈利潤6.88-7.34億元（中值7.11億元，wind一致預(yù)期為6.77億元），yoy+50%-60%（中值+55%）；扣非歸母凈利潤5.86-6.32億元（中值6.09億元），yoy+57%-69%（中值+63%）；非經(jīng)常損益約1.0億元。
四季度業(yè)績低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)快速增長，流水增速逐月提升：23Q4公司各品牌終端零售均實(shí)現(xiàn)良好增長，10、11、12月終端零售同比增速逐月提升，且直營渠道表現(xiàn)好于加盟，線下好于線上。我們預(yù)計23Q4報喜鳥、哈吉斯品牌流水分別增長約30-40%/40%。流水較快增長疊加低基數(shù)下驅(qū)動業(yè)績增長明顯，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，23Q4預(yù)計歸母凈利潤1.33-1.79億元（中值1.56億元）,yoy+79%-141%（中值+110%）；扣非歸母凈利潤1.03-1.49億元（中值1.26億元），yoy+72%-149%（中值+111%）；非經(jīng)常損益約0.3億元。
展望2024年，雙主品牌勢能提升下公司仍有望保持較快增長：展望2024年，我們認(rèn)為男裝行業(yè)將回歸單位數(shù)增長中樞，但其中品牌表現(xiàn)將有所分化，具備強(qiáng)品牌、產(chǎn)品、渠道、營銷能力的品牌將維持較快增長。我們預(yù)計報喜鳥、哈吉斯品牌24年新開店占比仍將保持雙位數(shù)；且通過渠道升級、控制終端銷售折扣、加強(qiáng)會員銷售管理、數(shù)字化營銷、銷售激勵等方式持續(xù)提升同店店效，整體營收仍有望維持較快增長，
盈利預(yù)測和投資建議：中長期來看，報喜鳥品牌堅持西服第一品牌戰(zhàn)略，推出運(yùn)動西服擴(kuò)大消費(fèi)場景；哈吉斯品牌拓展產(chǎn)品品類，渠道端優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，加大三四線城市布局，打開向上增長空間。公司有望通過階梯式品牌矩陣實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。我們預(yù)計2023-2025年公司將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.1、8.2、9.5億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為12.7x、11.0x、9.5x，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：中高端服裝行業(yè)競爭加??；渠道擴(kuò)張速度不及預(yù)期；終端消費(fèi)疲軟
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