>> 海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)金融支持地產(chǎn)系列研究(1)：金融支持租賃，推動行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化-240126
| 上傳日期： |
2024/1/27 |
大?。?/td>
| 505KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
涂力磊 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2024年1月5日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見》（銀發(fā)[2024]2號），支持商業(yè)銀行向符合條件的各類主體依法合規(guī)新建、改建長期租賃住房發(fā)放住房租賃開發(fā)建設(shè)貸款，貸款期限一般為3年，最長不超過5年；支持企業(yè)和符合條件的事業(yè)單位依法依規(guī)批量購買存量閑置房屋用作宿舍型保障性租賃住房，住房租賃團體購房貸款期限最長不超過30年，貸款額度原則上不超過物業(yè)評估價值的80%；支持發(fā)放住房租賃經(jīng)營性貸款，住房租賃企業(yè)運營自有產(chǎn)權(quán)長期租賃住房的，貸款的期限最長不超過20年，貸款額度原則上不超過物業(yè)評估價值的80%。
政策出臺背景及操作辦法。2023年2月，中國人民銀行、原銀保監(jiān)會起草了《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見（征求意見稿）》，并于同月創(chuàng)設(shè)租賃住房貸款支持計劃，在重慶市、濟南市、鄭州市、長春市、成都市、福州市、青島市、天津市等8個城市開展試點，支持市場化批量收購存量住房、擴大租賃住房供給。該試點支持對象為開發(fā)銀行、工農(nóng)中建交和郵儲銀行共7家全國性金融機構(gòu)，對于符合要求的貸款，按貸款本金的100%予以資金支持，貸款利率為1.75%，實施期為2023年2月至2024年末，按季操作。根據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)顯示，該支持計劃目前與保交樓貸款支持計劃、房企紓困專項再貸款等14項工具作為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。
我們認為，《意見》圍繞住房租賃供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向，重點支持自持物業(yè)的專業(yè)化、規(guī)模化住房租賃企業(yè)發(fā)展，為租賃住房的投資、開發(fā)、運營和管理提供多元化、多層次、全周期的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)體系，對于盤活市場存量資產(chǎn)、推進保交樓項目有關(guān)鍵作用。
1）支持住房租賃供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。我們認為，本次金融支持住房租賃政策將促進各類主體新建、改建長期租賃住房、盤活存量房屋，有效增加保障性和商業(yè)性租賃住房供應(yīng)，從而有助于解決大城市中新市民、青年人等的住房問題。
2）重點支持自持物業(yè)的專業(yè)化、規(guī)模化住房租賃企業(yè)發(fā)展。我們認為，本次金融支持住房租賃政策將促進業(yè)務(wù)邊界清晰、具備專業(yè)投資和管理能力的自持物業(yè)型住房租賃企業(yè)的長期租賃住房的供給能力和提升其規(guī)模化運營水平。
3）建立健全住房租賃金融支持體系。我們認為，本次金融支持住房租賃政策將以市場配置為主，為租賃住房的投資、開發(fā)、運營和管理提供多元化、多層次、全周期的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)體系。其中，商業(yè)性金融將主要滿足各類租賃住房主體合理融資需求；而政策性金融、開發(fā)性金融為保障性租賃住房開發(fā)、建設(shè)、運營提供融資。其次，信貸市場主要滿足各類主體開發(fā)建設(shè)租賃住房，及住房租賃企業(yè)流動性和日常運營需求；而資本市場側(cè)重于發(fā)展住房租賃投資長期融資工具。
投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。我們認為行業(yè)政策近期明顯存在優(yōu)化，但基本面修復(fù)不是一蹴而就，投資銷售存在時間錯配；企業(yè)將從規(guī)模轉(zhuǎn)向質(zhì)量發(fā)展，而龍頭和藍籌企業(yè)強者恒強的邏輯依然存在，相關(guān)企業(yè)將獲得供需改善下的成長機會。建議關(guān)注：1）開發(fā)類：A股-萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口、城建發(fā)展、天健集團；H股-中國海外發(fā)展；2）商住類：華潤置地、龍湖集團、新城控股；3）物業(yè)類：萬物云、華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余、新大正；4）文旅類-華僑城A。風險提示：行業(yè)基本面下行風險。
|
|
