>> 方正證券-保健品行業(yè)專題報告：銀發(fā)經(jīng)濟獲政策支持，保健品市場值得期待-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大?。?/td>
| 272KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
我們近期走訪調(diào)研了保健品產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司，調(diào)研反饋如下：
從下游品牌商來看，銀發(fā)經(jīng)濟推動保健品行業(yè)需求不斷增強，品牌商重點布局。2014年1月15日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》，這是首個以“銀發(fā)經(jīng)濟”命名的文件，旨在積極應(yīng)對人口老齡化，讓老年人共享發(fā)展成果、安享幸福晚年。《意見》明確規(guī)定“鼓勵研發(fā)適合老年人咀嚼吞咽和營養(yǎng)要求的保健食品、特殊醫(yī)學用配方食品”。根據(jù)《中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展及指標體系研究》報告預(yù)測，2030年中國老年人口消費總量將達到12萬億元至15.5萬億元，2050年更是預(yù)計將達到40萬億元至69萬億元，占全國GDP比率預(yù)計將提高到12.2%至20.7%。這表明，我國人口老齡化趨勢下，老齡產(chǎn)業(yè)相關(guān)的保健食品將面臨較大市場需求，各大保健品品牌商已針對相關(guān)產(chǎn)品重點布局，氨糖、葉黃素、輔酶Q10等是重點產(chǎn)品。
從中游代工廠來看，不同劑型表現(xiàn)存在分化，軟膠囊、功能飲品等增長相對較快。保健食品及功能性食品的劑型主要分為軟膠囊、軟糖、片劑、粉劑、功能飲品等多種劑型。從調(diào)研反饋來看，軟膠囊可應(yīng)用場景廣泛，增長較為明顯。當前功能飲品類產(chǎn)品增長也排名前列，主要受益于五個女博士等新銳品牌的快速放量。從上市公司業(yè)績表現(xiàn)來看，23Q1-Q3百合股份飲品類產(chǎn)品同比增長102%，23H1仙樂健康飲品類產(chǎn)品同比增長21%。據(jù)調(diào)研反饋，功能飲品有望在未來3-5年內(nèi)保持快速增長。
從上游原料端來看，阿洛酮糖等高壁壘品種市場空間廣闊。阿洛酮糖相較于市面主流甜味劑具有多重優(yōu)勢，兼具低熱減脂和控制血糖的潛在生理功效。百龍創(chuàng)園技術(shù)儲備早且具備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)能力，新廠區(qū)3萬噸膳食纖維和1.5萬噸結(jié)晶糖項目預(yù)計24Q2正式投入生產(chǎn)，老廠區(qū)預(yù)計將根據(jù)市場需求情況靈活調(diào)整產(chǎn)線。從短期看，阿洛酮糖全球產(chǎn)能有限，海外需求不斷增大，噸價預(yù)計仍保持高位。從中長期看，隨著國內(nèi)外布局阿洛酮糖的企業(yè)逐步增多，供給量有望不斷提升，噸價預(yù)計會有所下降?；诎⒙逋鞘秤脠鼍拜^赤蘚糖醇等代糖更為廣泛，尤其在烘焙領(lǐng)域能產(chǎn)生較好的美拉德反應(yīng)，對標赤蘚糖醇，預(yù)計全球阿洛酮糖的市場將超過十萬噸量級。
投資建議：從產(chǎn)業(yè)鏈上看：1）人口老齡化背景下，“銀發(fā)經(jīng)濟”文件指出保健食品細分行業(yè)發(fā)展方向，保健品行業(yè)有望受益，建議關(guān)注既有VDS大單品穩(wěn)固消費者心智，又能通過多品牌、全品類、全渠道搶占市場份額的龍頭公司【湯臣倍健】；2）中游代工廠受益于行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長，建議關(guān)注專業(yè)能力強、質(zhì)量與交付穩(wěn)定、能夠提供定制化服務(wù)的【仙樂健康】【百合股份】；3）上游原料端建議關(guān)注具備膳食纖維和阿洛酮糖生產(chǎn)工藝優(yōu)勢的【百龍創(chuàng)園】。
風險提示：食品安全事件、監(jiān)管政策變化、行業(yè)競爭加劇等
|
|
